2017-工程机械行业点评报告：6月推土机、装载机、压路机同比增速均在50%以上，行业复苏持续升温，关注龙头_9页-1mb

工程机械行业复苏分析总结

核心内容

2017年上半年，工程机械行业呈现出显著复苏态势，其中推土机、装载机、压路机和起重机的销量同比增速均超过预期。行业整体需求旺盛，反映出房地产和基建投资的持续增长，为工程机械行业提供了强劲的市场支撑。

主要观点

• 推土机：6月销量同比增加51%，连续三个月同比增长超过50%。山推以322台的销量占据市场首位，市占率约65%，显示其在行业中的主导地位。
• 装载机：6月销量同比增加78%，连续三个月同比增长超过60%。西部地区的销量增长明显，市占率提升1个百分点。
• 压路机：6月销量同比增加52%，1-6月累计同比增长51%。徐工在行业中的市占率约为30%，表现突出。
• 起重机：预计6月销量约2000台，同比增长140%。徐工在1-6月累计销量达4600台，市占率约50%，成为行业龙头。

关键信息

行业复苏表现

• 推土机：6月销量494台，同比增长51%，1-6月累计同比增长35%。
• 装载机：6月销量7884台，同比增长78%，1-6月累计同比增长35%。
• 压路机：6月销量1706台，同比增长52%，1-6月累计同比增长51%。
• 起重机：预计6月销量约2000台，同比增长140%，1-6月累计同比增长104%。

地区分布

• 推土机销量前五省份为安徽、湖北、山东、江苏、内蒙古，且均为销量突破100台的省份。
• 装载机在西部地区的增长显著，增速达39.6%。
• 西部地区在推土机和装载机中的市占率均有提升。

下游需求

• 房地产开发投资同比增长8.5%，增速略有收窄。
• 基建投资同比增长21.1%，增速较前五个月略有提高。
• 公路建设固投同比增长28.9%，但增速有所下滑。
• 水利投资同比增长17.5%，增幅扩大。

投资建议

• 继续首推【三一重工】和【恒立液压】。
• 由于下游需求旺盛，行业复苏超预期，上调投资评级至“增持”。
• 建议关注柳工等其他企业。

风险提示

• 销量低于预期
• 固定资产投资增速放缓

数据分析

推土机行业销量

• 2017年1-6月销量持续增长，6月销量为494台。
• 山推在2017年6月销量为322台，市占率65%。

装载机行业销量

• 2017年1-6月销量增长显著，6月销量为7884台。
• 装载机在2017年6月同比增长78%，连续三个月增长超60%。

压路机行业销量

• 2017年1-6月销量同比增长51%，6月销量为1706台。
• 徐工在2017年6月销量为2757台，市占率约29%。

起重机行业销量

• 预计2017年6月销量约2000台，同比增长140%。
• 徐工预计在1-6月累计销量为4600台，市占率约50%。

行业增长趋势

• 推土机：2017年1-6月累计同比增长35%。
• 装载机：2017年1-6月累计同比增长35%。
• 压路机：2017年1-6月累计同比增长51%。
• 起重机：2017年1-6月累计同比增长104%。

投资评级

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上。
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间。
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间。
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间。
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在5%以上。
  • 中性：预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间。
  • 减持：预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在-5%以下。

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