20180803-申万宏源-玲珑轮胎-601966.SH-半年报符合预期_原材料下跌与汇兑收益增厚业绩_3页_655kb

玲珑轮胎 (601966) 半年报分析总结

核心内容

玲珑轮胎在2018年8月3日发布的半年报显示，公司业绩符合预期，主要受益于原材料价格下跌及汇兑收益的增加。尽管第二季度受到汇兑损失的影响，但整体来看，公司表现出较强的盈利能力和市场竞争力。

主要观点

• 业绩表现：公司2018年上半年净利润为1,251百万元，同比增长19.40%。归属于母公司所有者的净利润也保持增长趋势，预计全年业绩有望继续增长。
• 毛利率稳定：毛利率维持在23.5%至23.9%之间，显示公司在成本控制方面表现良好，原材料价格下跌对利润有积极影响。
• ROE提升：净资产收益率（ROE）在2018年达到12.60%，较2017年的12.04%有所提升，表明公司资本回报率增强。
• 经营性利润增长：尽管2018年上半年经营性利润同比增长率仅为4.72%，但预计未来几年将保持稳定增长。
• 市场表现：截至2018年8月2日，玲珑轮胎收盘价为15.07元，市净率（P/B）为2.0，息率（分红/股价）为1.74%，显示公司估值合理，股息回报率适中。

关键信息

财务数据概览

股票表现

• 收盘价：15.07元
• 一年内最高/最低：20.78元 / 14.84元
• 市净率（P/B）：2.0
• 市盈率（P/E）：17倍（当前） / 11倍（预计2020E）
• 流通A股市值：5944百万元
• 总股本：1200百万股，其中流通A股为394百万股

投资评级

• 股票评级：增持（维持）
• 投资评级说明：
  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。

相关研究回顾

• 2018/05/03：《玲珑轮胎（601966）点评：汇兑损失拖累业绩，Q2利润率有望回升》
• 2018/04/23：《玲珑轮胎（601966）点评：17年业绩符合预期，18年有望高速增长》

分析师信息

• 证券分析师：宋涛（A0230516070001）
• 研究支持：李楠竹（A0230118050001）
• 联系人：马昕晔（maxy@swsresearch.com）

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