2018-人民币汇率波动对化工品影响分析_10页-1mb

报告摘要

人民币汇率波动对化工品影响分析总结

核心内容

本报告分析了人民币汇率波动（尤其是2018年6月贬值6.31%）对能源化工品价格的影响，指出人民币贬值在整体上对化工品市场具有利多作用，但不同品种受其影响的程度存在显著差异。影响主要体现在三个方面：降低出口成本、提高生产成本、刺激终端成品出口需求。

主要观点

人民币贬值整体利好化工品市场：由于进口成本上升，对依赖进口原料的化工品形成成本支撑，推动价格上涨。
影响力度因品种而异：PVC基本实现自给自足，受影响最小；甲醇和PTA受影响最大；沥青、塑料、PP次之。
甲醇最敏感：由于其主要依赖进口，且港口库存偏低，人民币贬值对其价格支撑最为明显。
PTA成本支撑显著：我国PX对外依存度高达60%，人民币贬值导致PX进口成本上升，进一步推升PTA价格。
沥青和塑料受影响有限：虽然有部分进口依赖，但受库存压力和原油价格波动影响，汇率对价格的推动力较弱。
终端出口需求间接推动：部分化工品终端产品有出口需求，但整体出口占比不高，汇率对其影响偏弱。

关键信息

1. 汇率与化工品价格走势对比

人民币在2018年6月贬值6.31%，导致进口成本上升，对国内定价化工品形成支撑。
PTA和甲醇涨幅最大，其次是沥青、PP、塑料，PVC涨幅最小。
价格走势与汇率走势呈现一定正相关性，但长期来看，化工品价格主要由国内供需决定。

2. 直接影响：降低出口成本，刺激出口

甲醇：主要依赖进口，港口库存偏低，人民币贬值显著提升其价格。
沥青：有一定进口依赖，但受淡季库存高企和原油价格回落影响，汇率影响有限。
塑料：进口依赖度相对较低，但港口库存压力较大，汇率对其价格支撑较弱。
PE：进口量和增速显示，人民币贬值对PE出口有一定刺激作用。

3. 间接影响：提高生产成本，推升价格重心

PTA：PX进口成本上升直接推升PTA价格，加工费处于低位，影响尤为显著。
沥青：马瑞原油进口成本受汇率影响，但受WTI原油价格回落和供应问题影响，影响弱于PTA。
PP：PDH利润偏高，汇率波动对其成本和价格影响有限。

4. 终端产品出口需求

部分化工品终端产品有出口需求，但整体出口占比不高，主要受国外经济增长和PMI波动影响。
欧美市场需求对化工品价格有较大影响，汇率不是决定性因素。

总结

人民币贬值对化工品市场整体有利，但不同品种的敏感度不同。甲醇和PTA因进口依赖度高、成本结构敏感，受影响最大；沥青、塑料、PP次之；PVC因产业链自给自足，受影响最小。在分析人民币汇率对化工品的影响时，应结合供需关系和价差变化进行综合判断。汇率因素虽重要，但并非唯一决定因素，需与其他基本面因素共同考量。

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