20220530-南华期货-人民币汇率周报_人民币汇率振幅加剧_20页_1mb

人民币汇率周报总结

核心内容

本报告为南华期货研究所于2022年5月30日发布的人民币汇率周报，分析了上周人民币汇率走势、外汇市场动态、政策工具运用、投资者情绪及衍生品市场情况，并展望了本周人民币汇率走势及经济数据。

主要观点

• 上周美元指数在102附近震荡偏弱，人民币汇率受中国经济担忧和美元指数高位震荡影响，全周以微幅贬值收尾。
• 人民币汇率与美元指数走势基本吻合，表明两者逐步回归常态化关系。
• 俄乌冲突持续对市场构成下行压力，美国经济数据不及预期，可能影响美联储加息节奏。
• 预计本周美元指数将继续在102附近盘整，下方受到100.30支撑；人民币汇率将呈现双向波动，运行区间为6.620-6.805。
• 建议企业短期内暂不做汇率操作。

关键信息

1.1 外汇市场行情回顾

• 上周CFETS、BIS和SDR人民币汇率指数均下跌。
• 美元兑人民币中间价为6.7487，较前一周周五升值100bp。
• 美元兑日元、欧元和英镑均升值。
• 美元指数全周下跌1.276%，在102附近震荡。

1.2 行情展望及操作建议

• 人民币汇率预计本周在6.620-6.805区间双向波动。
• 美元指数短期面临下行压力，可能继续在102附近盘整。
• 建议企业暂不进行汇率操作，等待市场进一步变化。

1.3 风险提示

• 俄乌局势
• 全球疫情传播情况
• 各国货币政策转向进程
• 全球经济复苏进展

2.1 政策工具跟踪 - 逆周期因子

• 上周逆周期因子对中间价的贡献为661bp。
• 各因素对中间价报价的贡献表明人民币汇率受到政策调控影响。

2.2 投资者情绪跟踪

• 离岸人民币一年期NDF收盘价为6.7460，较前一周周五贬值201bp。
• USDCNY风险逆转期权指标（25Delta）整体上涨，表明市场看贬人民币情绪依旧浓厚。

2.3 衍生品跟踪

2.3.1 外汇期货

• 港交所和新交所美元/离岸人民币期货主力合约持仓量和成交量均较前一周周五减少。
• 非季月合约基差缩小，季月合约基差也有所缩小。

2.3.2 外汇掉期

• 境内外汇掉期年化成本均下跌，显示市场对人民币的避险需求下降。

2.3.3 外汇期权

• 所有1M期限的在岸和离岸人民币期权隐含波动率下行，其余期限上行，显示市场对人民币波动性的预期变化。

3.1 上周重点事件回顾及解读

• 美国：

  • 制造业PMI初值57.5，服务业PMI初值53.5，综合PMI初值53.8，均低于预期。
  • 新屋销售降至2020年4月以来最低，显示房地产市场疲软。
  • 美联储会议纪要显示加息节奏可能放缓，政策转向中性。
  • 美国一季度GDP增速下修至萎缩1.5%，显示经济放缓。
  • 消费者信心指数跌至10年新低，通胀担忧加剧。

• 欧元区：

  • 5月制造业PMI初值54.4，创2020年11月以来新低，服务业PMI初值56.3，综合PMI初值54.9。
  • 服务业PMI结束三连升，制造业PMI连续4个月下滑，但仍处于扩张区间。
  • 欧元区制造业景气度下滑，但维持韧性，支持欧洲央行推进货币政策正常化。

• 中国：

  • 国务院召开稳住经济大盘会议，强调保市场主体、保就业、保民生。
  • 人民银行、银保监会部署加大信贷投放，强调结构性政策为主。
  • 财政部增加退税1400多亿元，全年退减税总量达2.64万亿元。
  • 工业企业利润增长放缓，4月同比下降8.5%。

• 英国、日本及其他国家：

  • 英国制造业PMI为54.6，服务业PMI为51.8，综合PMI为51.8。
  • 日本制造业PMI初值53.2，服务业PMI初值51.7，综合PMI初值51.4。
  • 其他国家如以色列、巴基斯坦、韩国、俄罗斯等央行均调整利率政策，应对通胀压力。
  • 国际金融协会（IIF）将2022年全球经济增长预期下调至2.3%。

3.2 本周重点关注经济数据及事件

• 5月31日：
  • 中国官方非制造业PMI、制造业PMI、综合PMI。
  • 德国季调后失业率、失业人数变动。
  • 欧元区CPI同比、英国制造业PMI。
• 6月1日：
  • 中国财新制造业PMI。
  • 德国制造业PMI环比。
  • 欧元区Markit制造业PMI、服务业PMI、综合PMI。
  • 欧元区零售销售环比。
  • 美国ADP就业人数、Markit制造业PMI、ISM制造业PMI、就业指数。
• 6月2日：
  • 美联储经济景气报告褐皮书。
  • 日本服务业PMI、欧元区Markit服务业PMI、综合PMI。
  • 美国非农就业人口变动、劳动参与率、失业率。
  • 美国Markit服务业PMI、综合PMI、ISM非制造业PMI。

附录：国际相关行情

• 主要国家汇率行情：

  • 图1显示上周主要国家汇率涨跌幅和波动率，卢布波动较大，未纳入图中。
  • 非美货币兑美元的标价形式，正值代表升值，负值代表贬值。

• 大类资产联动：

  • 图2展示上周大类资产涨跌幅对比，反映市场对不同资产的偏好变化。

• 资金面：

  • 图3显示央行公开市场操作情况。
  • 图4、图5分别展示Shibor和Libor报价，反映市场资金成本。

• 中美利差：

  • 图6显示中美利差变化，反映中美货币政策差异。

• 人民币指数：

  • 图7展示三大人民币指数走势，反映人民币在全球货币体系中的表现。

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