20231126-中财期货-纸浆投资策略周报_人民币汇率升值_利空纸浆走势_15页_1mb

纸浆投资策略周报总结

总体观点

本期报告分析了纸浆市场的最新动态，指出人民币汇率升值为纸浆价格带来利空因素，纸浆期货主力合约周内震荡下调并跌破6000关口。预计下周价格走势受供应和需求变化影响，整体呈现稳中偏弱态势。

供应分析

• 浆企增加停机检修，导致产量暂时降低，预计月底检修基本结束，供应端可能恢复正常水平。
• 港口库存保持高位累库，青岛港和常熟港库存量较上周期增加，出货速度减缓，支撑港口整体库存处于年内中位偏高水平。

需求分析

• 需求端疲软，原纸市场需求预期不变，出货受阻，下游原纸厂家产能利用率下降，采购积极性欠佳。
• 瓦楞箱板价格小幅回落，库存天数走高；白板白卡毛利提升，但需求未见明显起色；生活用纸价格稳中偏弱，产量略有减少。

外部因素

• 人民币汇率升值导致进口成本回落，外盘价格虽有上涨，但内盘跟随乏力，进口量环比下降。
• 全球库存天数下降，支撑浆价走势，但进口利润收窄，影响国内价格波动。

预测与建议

• 预计下周国产浆市场价格稳中偏弱，重点关注进口浆价格变动和主力纸企政策。
• 需关注汇率、库存和需求变化，纸浆期货持仓量维持高位，支撑基差走强，但整体重心下移。

数据要点

• 进口数据：10月总进口量下降，进口利润回落。
• 外盘报价：针叶浆和阔叶浆涨幅较小，基差保持在-200左右。
• 库存天数：世界主要产浆国库存天数下降，但欧洲港口库存降幅显著，国内港口库存高位运行。