20230102-广发期货-纸浆期货周报_人民币汇率升值_期货多单先离场_17页_1mb

纸浆期货周报总结

核心内容

本周纸浆期货市场呈现偏弱震荡走势，现货价格相对稳定，基差明显走强。市场整体处于弱现实与强预期交织的状态，投资者需关注宏观经济和产业基本面的动态变化。

主要观点

• 人民币汇率升值：人民币汇率的升值对美金报价的纸浆进口成本产生负面影响，从而对纸浆期货盘面形成利空。
• 基差走势：本周基差由负转正，从-200变为+200，主要由期货波动带动，现货价格保持稳定。
• 期货走势：2305合约价格从6500反弹至6750附近，但仍贴水进口成本约7400元/吨，存在较大的修复空间。
• 供应端分析：2023年全球及国内漂针浆供应难以明显改善，预计仍将维持偏紧态势。
• 需求端预期：随着疫情防控全面放开和中央经济会议的召开，市场对2023年经济复苏持乐观态度，部分工业品期货出现升水，反映经济预期的积极变化。
• 下游情况：下游成品纸利润走低，开工率分化，白卡纸开工率回升，文化用纸开工率下滑，整体进入淡季。
• 库存情况：国内港口库存持续累库，但绝对值波动不大；期货库存维持低位，对盘面形成一定支撑。

本周策略

• 短期策略：建议多单逐步止盈离场，因人民币升值对期货拉涨形成压力。
• 中长期策略：对远月2305合约进行滚动做多，预期目标价在7100元/吨以上。

关键信息

现货价格

• 山东地区俄罗斯针叶浆市场价从7000元/吨涨至7150元/吨。
• 银星价格从7200元/吨涨至7350元/吨。

期货价格

• 2305合约本周价格反弹至6750元/吨，但仍贴水进口成本。
• 本周收盘价为6726元/吨，涨跌幅为+1.36%。

基差走势

• 基差由负转正，从-200变为+200。
• 期货拉涨压力明显，多头继续上攻动力减弱。

外盘价格

• 7、8月份外盘报价维持稳定在990-1000美元/吨。
• 2023年1月，智利Arauco公布银星报价为920美元/吨，较上轮下降20美元/吨。

进口量

• 2022年11月纸浆进口量环比上涨9.8%，但整体进口量仍维持低位。
• 1-11月累计进口量2680.1万吨，累计同比减少3.5%。

成品纸库存

• 成品纸库存数据本周有向上的迹象，文化纸的铜版和双胶纸社会库存持续去化。
• 整体成品库存数据中性偏利空。

结论

纸浆期货市场在弱现实与强预期的双重影响下，短期走势偏弱，建议多单止盈离场，关注人民币汇率变化对进口成本的影响。中长期来看，由于供应端偏紧，建议对远月2305合约进行滚动做多，目标价在7100元/吨以上。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力谨慎决策，期市有风险，入市需谨慎。

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投资咨询资格

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