2018-人民币汇率波动对于业绩的影响有多大__16页-1mb

人民币汇率波动对上市公司业绩影响分析总结

核心内容

本报告分析了2018年人民币汇率波动对上市公司业绩的影响，重点探讨汇率变动通过收入端、盈利端和融资端三个途径对不同行业造成的影响，并结合历史数据与当前情况，预测未来趋势。

主要观点

1. 汇率波动影响路径

人民币汇率波动对上市公司业绩的影响主要通过以下三条路径实现：

• 间接影响：出口型企业受益于人民币贬值，因为以美元计价的产品价格相对降低，从而增强其在国际市场上的竞争力。
• 直接影响：
  • 经营性活动：出口型企业若持有大量外币应收账款，人民币贬值将带来汇兑收益；进口型企业若持有大量外币应付账款，则会面临汇兑损失。
  • 融资性活动：若企业外币负债高于外币资产，人民币贬值将导致汇兑损失。
• 汇率波动对财务报表的影响：整体而言，汇率波动对上市公司净利润影响较小，但对部分行业影响显著。

2. 人民币贬值与出口的关系

• 自2005年人民币汇改以来，人民币升值往往伴随出口增速下滑，而人民币贬值则有助于出口增速回升。
• 2018年6月人民币开始加速贬值，预计出口增速将在3-5个月后出现反弹。
• 依赖原材料进口的行业（如石油化工、钢铁、汽车服务等）在人民币升值时受益，因原材料成本下降。

3. 人民币升值与外币负债的关系

• 拥有较多外币负债的企业（如航空、房地产、建筑等）在人民币升值时会获得汇兑收益。
• 航空公司因外币融资和航油成本的双重影响，成为汇率波动中受汇兑收益影响最大的行业之一。

关键信息

人民币汇率波动情况

• 2018年7月31日，人民币兑美元即期汇率为6.8256，相比7月1日累计贬值2.59%，相比年初累计贬值4.82%。
• 自2018年4月起，人民币持续贬值，6月后贬值加速。
• 人民币兑欧元、港元、日元分别贬值1.78%、4.43%、6.08%。

汇率波动对财务报表的影响

• 2013年至2017年，汇兑损益占净利润的比例在0.21%至1.37%之间波动。
• 在人民币贬值年份（如2015、2016年），产生汇兑收益的公司数量和比例高于产生汇兑损失的公司。
• 2017年人民币升值期间，汇兑损失超过1000万元的公司有610家，汇兑收益超过1000万元的公司有156家。

依赖原材料进口的行业表现

• 石油化工：2017年汇兑收益为3.5亿元，占净利润约0.43%。
• 化学纤维：2017年汇兑收益为3.52亿元，占净利润约3.1%。
• 钢铁：2017年汇兑收益为12.1亿元，占净利润约1.53%。
• 汽车服务：汇兑收益主要来源于进口汽车成本的降低。

产品出口型行业表现

• 白色家电：2017年汇兑损失为40.2亿元，占净利润约6.2%。
• 纺织制造：2017年汇兑损失为4.1亿元，占净利润约5.8%。
• 通信设备：2017年汇兑损失为12.1亿元，占净利润约7.3%。
• 电子制造：2017年汇兑损失为24.1亿元，占净利润约5.3%。

外币负债行业表现

• 航空运输：2017年汇兑收益为86.9亿元，占净利润约29.7%。
• 房地产开发：2017年汇兑收益为15.5亿元。
• 房屋建设：2017年汇兑收益为14.6亿元。

贬值阶段受益行业与企业

在人民币贬值阶段，受益行业包括：

• 产品出口型企业：如白色家电（格力电器）、汽车零部件（福耀玻璃）、通信设备（信威集团）、电子制造（中工国际）等。
• 部分依赖原材料进口的行业：如石油化工、钢铁、化学制品等。

代表性企业汇总

风险提示

• 贸易战摩擦：可能对出口型企业造成额外压力。
• 汇率波动：影响企业盈利和财务报表。
• 业绩不及预期：部分企业可能因汇率波动导致实际业绩低于预期。

结论

人民币汇率波动对上市公司业绩的影响因行业而异。出口型企业受益于人民币贬值，进口型企业则在升值时受益。此外，外币负债较多的企业在人民币升值时可能获得汇兑收益，而贬值时则面临汇兑损失。整体而言，汇率波动对上市公司净利润影响较小，但对特定行业和企业影响显著。