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晨会集萃总结

核心内容

本次晨会集萃涵盖了多个行业，重点分析了数字经济、数字办公、农业、家电、电子、机械、化工、交通运输、金融工程及房地产等领域的投资机会与风险提示。核心内容包括政策导向、行业景气度变化、公司基本面分析及市场估值判断。

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主要观点

数字经济与互联网板块

• 政策支持：全国政协召开数字经济专题协商会，强调支持平台经济与民营经济健康发展，政策基调趋于稳定。
• 行业修复：互联网板块受政策托底影响，估值有望修复，建议关注头部平台公司，包括港股【美团、腾讯、快手】、两地上市【京东、阿里、网易、哔哩哔哩】、A股传媒公司【芒果、三七、分众、完美、吉比特】以及美股【拼多多、BOSS直聘、富途】。
• 数字办公：数字办公是企业数字化转型的核心部分，未来五年行业格局将发生变化。建议关注【金蝶国际、金山办公、用友网络、视源股份】等大市值标的和【泛微网络、致远互联、万兴科技、福昕软件】等中小市值标的。

农业与养殖产业链

• 生猪产能去化：2021年6月以来，能繁母猪存栏持续下降，生猪价格有望反转向上，行业周期投资逻辑不变。
• 重点推荐：【温氏股份】、【牧原股份】为首选，此外还有【新希望、天康生物、天邦股份、唐人神、傲农生物、巨星农牧、中粮家佳康、新五丰、正邦科技】等。
• 种植产业链：受粮价上涨影响，种植、种子、化肥等板块景气度提升，重点推荐【大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科、新洋丰、苏垦农发】等。
• 动保与饲料板块：动保板块受益于养殖业复苏，建议关注【生物股份、普莱柯、中牧股份、科前生物】。饲料板块推荐【海大集团】。

家电与汽车热管理

• 盾安环境：作为制冷配件龙头，公司拓展新能源车热管理业务，成为第二增长曲线，预计2022-2024年归母净利润分别为5.06/6.22/7.41亿元，给予买入评级。
• 敏华控股：线上及床垫业务增长显著，公司拓展新零售渠道，预计2022-2023年归母净利润为26.4/32.4亿港元，维持买入评级。

电子与汽车电子

• 纳芯微：作为新能源模拟芯片领先企业，产品应用于工业、光伏、汽车等领域，预计2022-2024年归母净利润分别为4.81/7.26/9.85亿元，给予买入评级。
• 汽车电子趋势：随着新能源汽车渗透率提升，热管理需求增加，相关企业有望受益。

机械与煤机行业

• 煤机行业机会：受煤价上涨及政策推动，煤机行业迎来新一轮投资机会，预计2025年煤机行业存在明显增长空间，建议关注【盾安环境、中航高科】等。

化工与农药行业

• 全球农药景气：受国际作物价格上涨影响，全球农药行业景气度维持高位，国内农药出口占比高，行业景气与全球市场密切相关。
• 重点推荐：【大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科、新洋丰、苏垦农发】等。

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关键信息

政策导向

• 数字经济成为国家战略，政策支持下互联网与传媒板块估值有望修复。
• 信用风险缓释工具应用于民营房企，缓解融资压力，推动行业复苏。
• 煤机行业受政策与煤价双重推动，存在中长期投资机会。

市场趋势

• 互联网、传媒、数字办公、新能源汽车、智能仓储物流等行业处于景气周期。
• 农药行业受益于全球农产品价格上涨，出口导向显著。
• 房地产行业受政策支持，市场底可能已现，建议关注具备融资能力的房企。

估值与投资建议

• A股市场估值处于历史低位，部分宽基指数已具备底部特征。
• 公司估值方面，部分企业如纳芯微、盾安环境、敏华控股等给予买入评级。
• 建议关注具备成长弹性、市场份额提升、技术优势及政策支持的行业与企业。

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风险提示

• 疫情反复可能影响终端需求及供应链。
• 宏观经济波动及政策变化对行业影响较大。
• 原材料价格波动、市场竞争加剧、技术研发不及预期等风险。
• 美联储加息及中美审计监管不确定性。

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重点推荐标的

行业	标的名称	评级	原因
数字经济	美团、腾讯、快手	买入	政策支持，估值修复机会
数字办公	金蝶国际、金山办公	买入	企业数字化转型带来的机遇
农业	温氏股份、牧原股份	买入	成长弹性大，资金储备充足
家电	盾安环境、敏华控股	买入	新能源车热管理、线上增长显著
电子	纳芯微	买入	新能源模拟芯片行业领先
机械	中航高科	买入	军民机预浸料需求提升
化工	大北农、隆平高科	买入	转基因种子、农药出口优势

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晨会焦点与行业分析

• 电子：纳芯微受益于新能源与汽车电子需求，给予买入评级。
• 交通运输：航空复苏预期增强，集运货量有望恢复，推荐【中国国航、南方航空、中远海控】。
• 传媒：政协会议提振数字经济，建议关注互联网与传媒头部公司。
• 基础化工：全球农药行业景气度提升，重点推荐【大北农、隆平高科】等。
• 农林牧渔：生猪价格反转预期强，推荐【牧原股份、温氏股份】等。

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投资建议

• 稳增长主线：关注基础设施建设、金融地产等。
• 长景气赛道：新能源、半导体、军工等具备长期发展潜力。
• 短期机会：关注政策边际改善带来的互联网、传媒及部分周期性行业修复机会。

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金融工程与市场分析

• A股市场底部特征：估值、量价及情绪指标显示市场处于底部区域。
• 海外文献：分析基金投资组合特征、管理能力溢价因子及对冲基金选择方法，为投资策略提供参考。
• 房地产政策：信用风险缓释工具推出，推动房企融资改善，市场底或已出现。

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总结

本次晨会集萃聚焦于政策支持、行业景气度变化及企业基本面修复机会。重点关注数字经济、数字办公、新能源车热管理、农业养殖及房地产等领域，建议投资者关注政策导向明确、具备成长潜力及估值修复空间的头部企业。同时需警惕疫情反复、宏观经济波动及行业竞争加剧等风险。