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勝利早報總結（2022.05.19）

核心內容概述

本報主要分析了全球及中國市場的近期動態，指出外圍市場因美國聯邦儲備系統（Fed）的政策緊縮預期而出現大幅回調，特別是科技股和消費股表現疲軟。相比之下，中國市場受到一系列政策支持，包括對民營經濟、平臺經濟的鼓勵，以及針對汽車產業的補貼政策，市場情緒有所回暖。整體預計港股與A股將呈現震蕩上揚的趨勢。

主要觀點

• 外圍市場風險升溫
  美國股市經歷兩週最大跌幅，道指、納指、標普均大幅下挫，市場對通脹和貨幣政策快速收緊的擔憂加劇。避險情緒上升，美國國債和市政債券受追捧。

• 美國零售業受挫
  美國零售股普遍下跌，受塔吉克第一財季利潤低於預期及對消費者支出疲軟的擔憂影響，公司也表示將不將成本轉嫁給消費者。

• 中國市場利好頻出
  政府通過多項政策支持經濟復蘇，包括對民營企業、平臺經濟的鼓勵，以及汽車下鄉補貼政策，促進汽車產業鏈走強。上海疫情防控取得成效，有利於長三角經濟恢復。

• 政策調控與市場預期
  政府持續推出刺激經濟的政策，並對不當監管措施進行糾偏，有助于恢復市場信心。同時，市場對經濟運行在合理區間的預期加強。

• 市場配置建議
  建議重點關注受益於政策調整且具中長期增長潛力的板塊，如科技、文化娛樂、醫療服務等。疫情受損行業如汽車、新能源、半導體、先進製造等亦有估值修復的機會。

鍵資訊整理

外圍市場

• 美國股市：道指、納指、標普均下跌超4%，消費和科技股領跌。
• 美聯儲政策：鮑威爾表示可能將利率提高至中性水平之上，市場對貨幣政策緊縮擔憂加深。
• 避險資產：美國國債和優質市政債券成為避難所。
• 塔吉克零售業：第一財季利潤低於預期，拖累美股零售板塊走低。

A股市場

• 政策支持：全國政協支持民營經濟與平臺經濟，有助於市場信心恢復。
• 汽車板塊：產業鏈恢復，申華控股、中通客車等個股漲幅超10%，申萬汽車板塊近5日漲幅超7%。
• 游戲產業：2022年一季度全球游戲產業投資總額下降10.3%，但井購交易總額增長276.2%。
• 健康碼與數字哨兵：在疫情防控中發揮重要作用，若全國推廣，市場空間有望超200億元。

H股市場

• 腾讯：Q1營收微增，淨利潤大幅下降51%，經調整淨利潤下降23%。
• 万国数据：Q1淨收入同比增長31.5%，毛利增長22.6%。
• 粤海投资：與飛來峽水電合作建設分布式光伏發電站，支持「碳達峽、碳中和」戰略。
• 复宏汉霖：漢斯狀®在3期臨床研究中達成雙主要終點，顯示藥物潛力。

大行報告重點

• 中金：預計電商行業4月數據已探底，建議關注「618」動態；下調美團目標價至251港元，維持「跑贏行業」評級。
• 瑞信：京東首季收入增長18%，經營利潤率超預期，但預計第二季受疫情影響更大，下調收入與利潤預測，目標價降至359港元。

總結與展望

綜合分析，全球市場因美國貨幣政策風險與通脹壓力而表現疲軟，但中國市場在政策支持與產業恢復背景下，預計將保持震蕩上揚的態勢。短期內，A股市場受汽車、新能源等板塊推動，表現較活躍。投資者應關注政策受益行業及估值修復機會，同時對外圍市場保持謹慎。