20230302-天风证券-晨会集萃_16页_1mb

报告摘要

晨会集萃总结

核心内容概述

本次晨会内容涵盖了宏观经济、固收、金工、策略、通信、传媒、机械设备、行业公司及研究报告等多个领域，旨在为投资者提供市场动态、行业分析和投资建议。整体来看，市场对数字中国建设、消费复苏、行业景气度提升、政策导向及企业盈利改善等方面保持积极态度。

主要观点与关键信息

宏观经济

2023年经济复苏预计为“渐进式弱复苏”，政策调控将保持温和，进一步宽松概率下降。
海外经济和政策存在不确定性，可能影响国内货币政策。
消费复苏存在不确定性，需关注国内外宏观政策转向。

固收市场

3月债市走势预计平稳，MLF或继续简单增量续作，降准降息可能性较低。
资金面收敛趋势或将延续，预计隔夜资金利率围绕2%上下波动。
美国经济高景气度难以持续，美元指数和十年美债收益率预计维持在合理水平。
债市若出现调整，需关注调整幅度和节奏，理财对债市冲击或将减轻。

金工策略

市场整体呈现上行趋势，行业配置模型继续推荐困境反转型板块。
困境行业主要集中在地产链、TMT和医药相关板块。
反转预期板块包括医药、建材和TMT（数字经济），新能源新技术方向亦具交易预期。
短期可重点关注四个板块的轮动，基金产品可关注TMTETF和科创ETF。

策略研究

2023年两会将延续中央经济工作会议精神，重点关注政府工作报告具体目标、部长通道及总书记行程。
两会期间，政策导向对稳增长和高质量发展有重要影响，需关注政策执行效果。

通信行业

《数字中国建设整体布局规划》发布，强调数字基础设施建设和数字经济深化发展。
中国联通C端业务向好，ARPU值企稳回升，产业互联网推动B端增长。
中国联通聚焦“联接+感知+计算+智能”算网一体化服务，构建差异化优势。
公司资本开支和运营效率提升，现金流相对充裕。

传媒行业

数字中国建设推动数字文化发展，提出三条主线（数据要素、数字场景落地、数字内容）和五大板块（数字文化、ARVR/AIGC、游戏、影视内容、数字内容平台）。
建议关注【浙数文化】、【每日互动】、【卓创资讯】、【人民网】、【新华网】、【中国科传】、【风语筑】、【锋尚文化】、【大丰实业】、【恺英网络】、【三七互娱】、【神州泰岳】、【芒果超媒】、【华策影视】等。

机械设备

国内工程机械行业有望在2023年成为拐点之年，2024年可能进入新一轮朱格拉周期。
2024-2025年挖机同比增速预计分别达到16.46%和16.95%。
建议关注三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科等。

行业公司推荐

中国联通：C端业务向好，产业互联网推动B端增长，首次覆盖给予“增持”评级。
科锐国际：2022年业绩符合预期，期待金三银四复苏表现，维持“买入”评级。
威胜信息：盈利能力提升，国内国际业务齐头并进，维持“买入”评级。
华测检测：全年业绩稳健增长，盈利能力稳中向好，上调盈利预测，维持“买入”评级。
华锐精密：全年业绩稳中向好，四季度加速反弹，维持“买入”评级。
盐津铺子：2022Q4扣非归母净利润同比增长25.4%，全渠道拓展助力增长，维持“买入”评级。

风险提示

海外经济、政策存在不确定性，可能影响国内货币政策。
消费复苏存在不确定性，国内外宏观政策转向可能带来风险。
行业竞争加剧，创新业务进展不达预期，政策风险。
技术研发及新产品开发风险，下游数字化转型不及预期。
业务拆分及测算存在主观性，盈利预测假设存在风险。
宏观经济持续下行，疫情对海外业务影响，原材料价格波动。
项目交付进度不及预期，市场走势不确定性，理财监管政策不确定性。

买方观点

新能源中光伏仍是当前最佳板块，板块情绪低点，行业有望迎来旺季。
硅料价格缺乏上行空间，排产有望回升。
光伏细分领域中，大储板块和一体化组件值得关注。

市场数据概览

指数名称	收盘	涨跌%
上证综指	3312.35	1.0
沪深 300	4126.94	1.41
中证 500	6402.14	0.7
中小盘指	4261.63	0.74
创业板指	2443.95	0.61
国债指数	199.32	0.02

海外市场表现

指数名称	收盘	涨跌%
香港恒生	20619.71	4.21
日经 225	27516.53	0.26
台湾	15598.49	0.61

评级调整

公司/行业	评级调整	日期	盈利预测与价格区间
中国联通	增持（首次）	20230301	23/24 EPS 0.26/0.29, TP
上能电气	买入（首次）	20230227	23/24 EPS 2.01/3.15, TP 82.5

重点报告回顾

2023年03月01日：
- 中国联通：C端业务向好，产业互联网推动B端增长，首次增持。
- 航宇科技：环锻精益产线标杆企业，有望持续受益于新型号转批产，买入。
- 机械设备：美国经验 or 日本经验？继续推荐三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科。
- 银行理财：2022年理财规模反季节性收缩，预计2023年一季度可能回升。
2023年02月28日：
- 中复神鹰：全年高增符合预期，持续扩产夯实龙头地位，买入。
- 阿里巴巴-SW：FY23Q3业绩超预期，2023年有望受益于复苏，买入。
- 巨子生物：纳入恒生综指，港股情绪改善，预计估值提升，买入。
- 上能电气：国内光储逆变器龙头，发力海外，买入。
2023年02月27日：
- 康冠科技：股权激励落地，教育信息化延续高景气，买入。
- 海底捞：22H2业绩超预期，2023年有望迎来α与β共振，买入。
- 爱奇威：首次实现全年运营盈利，原创内容生产进入良性循环，买入。
2023年02月26日：
- 策略：汇率接近7，关注股票与汇率关系。
- 机械设备：人口拐点或将临近，关注自动化行业估值与增速。

总结

本次晨会内容围绕宏观经济、固收、金工、策略、通信、传媒、机械设备等多个领域，强调了数字中国建设、消费复苏、行业景气度提升及企业盈利改善等核心投资方向。各行业分析指出市场趋势、企业表现及未来预期，同时提醒投资者注意政策、市场、行业等多方面的风险。整体上，市场对2023年经济复苏保持乐观，重点推荐中国联通、科锐国际、威胜信息、华测检测、华锐精密、盐津铺子等企业。

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