20171126-开源证券-有色金属行业周报_稀土供给重塑_冬季铝价有望暖心_21页_1mb

有色金属行业周报 (11.20-11.24)

核心内容

本报告分析了2017年11月20日至21月24日期间，有色金属行业的整体表现、各细分板块的动态变化以及投资策略。报告指出，尽管上证综指下跌0.86%，但有色金属板块整体上涨2.27%，其中其他稀有小金属、稀土和锂板块涨幅较大，分别为8.62%、6.72%和4.7%，而非金属新材料板块跌幅显著，为10.96%。

主要观点

稀土行业

• 供给端重塑：国内稀土行业正在经历去社会库存阶段，随着社会库存逐渐出清，供给端的总量控制计划将主导行业供给面。
• 需求持续增长：下游消费增长显著，尤其是钕铁硼行业仍处于快速发展阶段，对稀土需求强劲。
• 价格有望上涨：在供给收缩和需求增长的双重推动下，稀土价格预计将震荡向上。
• 投资主线：关注生产配额高、资源垄断性强的标的，如北方稀土、盛和资源、广晟有色。

铝行业

• 采暖季限产落地：山东省和河南省的采暖季错峰生产正式实施，库存增加因素对供给的短期扰动减弱。
• 供给端改善：新疆运力下降、LME铝库存持续下降，铝价获得有效支撑。
• 投资主线：关注受环保限产影响小、具备成本和产能优势、自给率高的标的，如中国铝业、神火股份。

关键信息

基本金属价格变动

贵金属价格变动

• 伦敦金现货：上涨0.48%，收于1291美元/盎司。
• 银现货：下跌0.23%，收于美元计价。

小品种价格变动

• 电解钴（≥99.8%，金川）：上涨3%。
• 碳酸锂（≥99%）：价格未变动。
• 氧化镨钕：下跌5%。
• 氧化铽：下跌2%。
• 海绵锆（≥99%）：上涨16%。

行业动态

稀土

• 政策影响：《四川省矿产资源总体规划》发布，控制锂矿山和金矿山开采强度，落实稀土矿开采总量控制制度。
• 行业整顿：河南发布淘汰落后产能标准，单位产品能源消耗限额成为衡量标准。
• 产业链发展：新能源汽车销量增长，带动对锂和钴的需求，相关企业加快布局。

铝

• 政策支持：工信部推动铝合金新材料应用，扩大国际合作。
• 限产影响：魏桥集团在采暖季无需再关停电解铝产能，减产6万吨，预计下周末前完成停产12万吨。
• 产能置换：中铝贵州铝厂进行产能置换，贵州华仁铝业新增产能陆续投产。
• 环保限产：云南个旧锡冶炼厂将停产接受环保检查，影响市场供应。

铜

• 政策进展：上期所铜期货期权申请获批，丰富市场工具。
• 行业动态：SMM调研显示铜管企业开工率上升，必和必拓看好铜市场前景。
• 供应短缺：2017年1-9月全球铜市供应过剩2万吨，而2016年全年为短缺10.2万吨。

铅

• 全球供应：2017年1-9月全球铅市供应短缺142,000吨，去年同期为供应过剩41,000吨。

锌

• 项目进展：株冶集团拟投资50.66亿元建设年产30万吨锌冶炼项目。

镍

• 供应短缺：嘉能可指出镍市供应短缺，印尼Antam计划2018年提高镍矿石销售量162%。

锡

• 产量变化：明苏公司第三季度锡产量同比下降，天马公司保持强劲业绩。
• 环保检查：云南个旧锡冶炼厂将停产接受检查。

公司动态

• 紫金矿业：刚果(金)卡库拉铜矿开发拉开序幕。
• 华锋股份：股东拟减持股票。
• 宁波富邦：股东增持股票。
• 亚太科技：增发股份上市。
• 瑞福锂业：回应环保整改完成。
• 珈伟股份：快充锂电池预计12月中下旬量产。

投资策略

• 稀土：关注生产配额高、资源垄断性强的标的，如北方稀土、盛和资源、广晟有色。
• 铝：关注环保限产影响小、成本和产能优势明显的标的，如中国铝业、神火股份。

风险提示

• 政策风险：国内外宏观经济形势及政策调整可能影响行业表现。
• 价格波动：原材料及产品价格变动可能对运营和盈利产生影响。

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（相对强于市场表现20%以上）；增持（相对强于市场表现5%~20%）；中性（相对市场表现在-5%~+5%之间波动）；减持（相对弱于市场表现5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越整体市场表现）；中性（行业与整体市场表现基本持平）；看淡（行业弱于整体市场表现）。
• 基准指数：沪深300指数。

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