20171216-开源证券-有色金属行业周报_稀土回调见底_铝市场短缺局面不改_22页_1mb

有色金属行业周报 (12.11-12.15) 总结

核心内容概述

本报告分析了2017年12月11日至12月15日期间，有色金属行业的市场表现、价格变化、行业动态及投资策略。整体来看，有色金属板块在该周上涨0.74%，而上证综指下跌0.72%。除稀土和磁性材料板块外，其他板块均有不同程度的上涨。在基本金属中，LME镍涨幅最大，达到5.66%，而LME锡跌幅最大，为3.37%。贵金属方面，伦敦金和银均上涨，分别为0.32%和1.01%。稀土板块大幅回调，但有望迎来投资机会。

主要观点

1. 行业表现

• 有色金属板块整体上涨0.74%，优于上证综指。
• 申万三级子行业中，黄金、钨和非金属新材料涨幅较大，分别为3.78%、2.86%和2.76%。
• 磁性材料板块跌幅较大，为3.29%。

2. 基本金属价格变化

• LME铜：上涨4.92%，收于6901美元/吨，全球库存上涨0.03%。
• LME铝：上涨2.18%，收于2061美元/吨，全球库存增加1.04%。
• LME锌：上涨3.92%，收于3208.5美元/吨，全球库存下降3.67%。
• LME铅：上涨2.81%，收于2522美元/吨，全球库存下降0.52%。
• LME镍：上涨5.66%，收于11575美元/吨，全球库存下降0.55%。
• LME锡：下跌1.54%，收于19150美元/吨，全球库存下降0.65%。

3. 稀土与小金属

• 镨钕系：从最高点三个月下跌43%，回调幅度较大。
• 氧化铽：跌幅达3.48%，氧化镝跌幅0.87%，氧化镨钕跌幅1.69%。
• 碳酸锂：维持原价，电解钴上涨4.18%。

4. 行业动态

• 铝行业：多地环保限产政策持续实施，导致电解铝供给收缩。同时，全球原铝市场供应短缺情况加剧，预计未来供需缺口可能拉大。建议关注中国铝业和神火股份。
• 稀土行业：价格回调后，行业整合和规范治理可能带来新的盈利机会。建议关注北方稀土、盛和资源和广晟有色。
• 铜行业：全球铜市供应过剩，但部分企业如Katanga Mining Limited、赞比亚等计划增产，预计2018年产量将有所提升。
• 锌行业：锌价回升，嘉能可计划扩大钴产量，以满足市场需求。同时，环保政策影响锌生产。
• 镍行业：菲律宾和印尼镍矿出口量下降，预计对镍价产生一定影响。全球镍市供应缺口扩大。

5. 贵金属市场

• 美元指数：本周微涨0.08%。
• 黄金：伦敦金现货上涨0.32%，银现货上涨1.01%。

关键信息

1. 限产政策影响

• 山东、江西、山西、河南等地的环保限产政策持续影响电解铝供应，短期内短缺加剧。

2. 稀土行业回调与机会

• 稀土价格大幅回调，预计库存出清后，行业将更加规范有序。新能源汽车的快速发展将带动稀土需求，为行业带来盈利机会。

3. 环保税改革

• 我国环保税将于2018年1月1日正式实施，将对企业的环保投入产生影响。

4. 基建与市场前景

• 美国基建计划可能推动有色金属需求增长，中美合作可能对大宗商品产生积极影响。

5. 上市公司动态

• 西部矿业拟向玉龙铜业增资4.495亿元，云铝股份收购创能公司股权，渤海活塞收购欧洲轻量化铝合金部件制造企业。

投资策略

铝

• 投资主线：关注受环保限产政策影响小、成本和产能优势明显、自给率高的企业。
• 重点推荐：中国铝业、神火股份。

稀土

• 投资主线：关注生产总量计划中获得较高配额、手握垄断资源和矿权的企业。
• 重点推荐：北方稀土、盛和资源、广晟有色。

风险提示

1. 政策风险：国内外宏观经济形势及政策调整可能影响行业表现。
2. 价格波动风险：原材料及产品价格变动可能影响公司盈利。

近期大事提醒

1. 关注稀土收储政策动向。
2. 上市公司限售股解禁情况，如豫光金铅、华友钴业等。

总结

本周有色金属行业整体表现优于大盘，环保限产政策对铝行业影响显著，稀土行业回调后迎来投资机会。基本金属中，镍涨幅最大，铜、铝、铅、锌均有所上涨，而锡则下跌。贵金属方面，黄金和银价格稳定上涨。投资建议聚焦于铝和稀土板块，关注具有资源优势和政策优势的龙头企业。同时，需警惕政策和价格波动带来的风险。