20210125-万联证券-有色行业周观点报告_行情扩散_能源和工业继续_重视稀土弹性_11页_1mb

有色行业周观点报告总结

核心内容

本报告分析了2021年1月25日有色金属行业一周的行情回顾、金属价格走势、宏观动态、行业动态及投资建议，认为有色金属行业在2021年具备较好的投资机会，尤其在新能源和工业金属领域表现突出，稀土板块因供给刚性和需求增长具备较大弹性。

主要观点

1. 行情回顾

• 上周有色指数上涨5.75%，在一级行业指数中排名第四，跑赢沪深300指数3.71个百分点。
• 稀土及磁性材料、镍钴锡锑、钨板块涨幅均超过10%。
• 个股方面，盛和资源、北方稀土、融捷股份涨幅高于25%，金诚信跌幅超过16%。

2. 金属追踪

• 基本金属：除沪铜、沪锌外，其他基本金属价格均上涨，其中伦铜、沪铜库存大幅下降。
• 贵金属：整体略有上涨，COMEX黄金和SHFE黄金价格均有上升。
• 新能源金属：钴、锂产品价格继续上涨，电池级碳酸锂吨价上涨7.94%至68,000元。小金属价格整体平稳，轻稀土和重稀土延续全面上涨态势。

3. 宏观动态

• 欧美复苏：疫苗接种推动欧美摆脱二次疫情影响，经济复苏态势明朗。
• 国内经济：12月工业增加值、固定资产投资、信贷数据均优于前值，四季度GDP增速继续提高，但社消增速有所下滑，整体经济修复趋势维持常态化。

关键信息

金属价格表现

稀土价格表现

• 轻稀土：氧化镧、氧化铈、氧化钕、氧化镨、氧化镨钕、氧化铕均上涨。
• 重稀土：氧化钆、氧化铽、氧化镝、氧化钇上涨显著，其中氧化钇涨幅达23.26%。

投资建议

1. 锂资源：未来两年锂周期温和复苏，2023年起或加速向上，重点推荐掌握锂资源及锁定锂资源包销的企业。
2. 铜矿：未来两年铜矿新增产能小高峰可能平滑，但铜价中期有支撑，短期受益于低位库存。
3. 稀土：供给刚性强，需求端新能源汽车、风电、家电能耗标准提升，价格由基本面支撑，预计持续性较强。
4. 电解铝：高盈利或维持，长期格局改善，行业话语权提升。
5. 黄金：慢牛行情斜率预计进一步拉平，胜率与赔率存疑。

风险提示

• 经济恢复进度不及预期
• 全球宽松货币政策转向
• 金属价格下降
• 行业及企业竞争格局改善不及预期

投资评级

主要数据来源

• Wind
• 万联证券研究所
• 东方财富
• 证券时报
• 上海有色网
• 长江有色网

上市公司动态

• 盛和资源：连续三日涨幅偏离值超20%，股票交易异常波动。
• 赤峰黄金：拟回购股份3.00亿至7.00亿元，回购比例不超过2.50%。
• 南山铝业：为子公司提供内保外贷展期，累计担保金额达3.3亿美元。
• 锡业股份：收购华联锌铟2.72%股份，持股比例提升至81.03%。
• 金力永磁：股东计划减持不超过3%股份。
• *ST金贵：原控股股东部分股份被司法拍卖，33,004,369股完成过户。
• 赣锋锂业：申请综合授信额度1050亿元，公司提供担保480亿元。

结论

有色金属行业整体表现强劲，尤其在新能源和工业金属领域，价格持续上涨印证了“新一轮景气可持续”的判断。稀土板块因供给约束和需求增长具备较强弹性，值得重点关注。整体来看，有色金属板块估值具备吸引力，具备周期上行和企业增长的双重推力，建议投资者关注相关成长性公司。