20141214-国金证券-有色金属行业_研究周报-持续看好稀土与金属资源_关注国企改革_12页_743kb

报告摘要

本报告对有色金属行业进行分析，维持“增持”评级，并指出多个重点投资领域。报告认为，尽管当前经济仍处下行期，有色金属板块的估值仍处于历史均值以下，具备上涨潜力。同时，结合全球市场动态与行业基本面，建议投资者关注资源类、弹性板块及国企改革受益股。

资源板块：重点关注有供给收缩预期的镍、锌、铝板块及价格反转的稀土板块。
- 稀土板块：价格拐点已出现，推荐盛和资源、广晟有色、厦门钨业。
- 镍行业：国内镍铁库存逐步出清，菲律宾红土镍矿进口受雨季影响，推荐吉恩镍业、华泽钴镍。
- 锌行业：海外大矿关停临近，国内外锌库存走低，推荐中金岭南、驰宏锌锗。
- 铝行业：海外铝供需紧张，国内铝材出口上升，电解铝行业集中度提高，推荐中国铝业、云铝股份。
- 铜板块：市场预期低，但需求对货币政策弹性大，推荐铜陵有色、江西铜业。
中长期需求：汽车轻量化、军工用材等领域将释放需求，推荐利源精制、南山铝业、云海金属、宝钛股份、西部材料等。
国企改革受益股：重点关注PB估值较低、资产证券化率低、经营效率提升空间大的国企。
- 推荐中国铝业、铜陵有色、江西铜业、西部矿业、新疆众和等。
- 特别关注集团资产证券化率较低的铜陵有色，效率提升空间大的云南铜业、锡业股份。
- 拥有独特技术与资产的东方锆业、东方钽业，以及潜在壳资源公司株冶集团。

宏观动态：美国就业数据波动，中国数据疲软，希腊政局动荡，欧银TLTRO放水规模有限，原油价格持续下跌。
价格动态：
- 基本金属：铜价上涨，铝价下跌，锌价下跌。
- 贵金属：黄金、钯、白银等价格上涨。
- 小金属：欧洲APT、钴、钛价格上涨，氧化钼、锰价格下跌。
- 稀土价格：氧化镝延续回升，氧化镨、氧化钕涨势放缓，其他稀土品种价格持续下跌。

整体表现：有色金属板块全周上涨2.24%，涨幅与沪深300指数基本持平。
子板块表现：
- 资源类板块（如黄金、稀土、铝）表现较好，涨幅分别为3.81%、3.24%、4.29%。
- 非金属新材料板块涨幅最大，为6.41%。
- 跌幅居前的是锂、加工类公司。

公司投资评级：
- 买入：预期上涨幅度在20%以上；
- 增持：预期上涨幅度在5%-20%；
- 中性：预期变动幅度在-5%-5%；
- 减持：预期下跌幅度在5%以下。
行业投资评级：
- 增持：预期行业涨幅超过大盘5%以上；
- 持有：预期行业变动幅度与大盘相近；
- 减持：预期行业跌幅超过大盘5%以上。