20180304-安信证券-有色金属_继续看好钴锂铜_稀土旺季行情可期_27页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容概览

2018年3月4日，有色金属行业整体回调，但部分板块如钴、锂、稀土等表现出强势上涨趋势。市场整体受到美联储主席鲍威尔鹰派言论和特朗普关税政策的影响，美元指数上涨，贵金属承压，但中长期仍看好再通胀对贵金属的支撑。基本金属短期承压，但中长期供需紧缩趋势不改，重估动能延续。

主要观点

1. 基本金属

• 短期承压：受美元走高和美联储加息预期影响，LME铝、锡、镍、铜、铅、锌价格均出现不同程度的下跌，其中锌跌幅最大。
• 中长期看好：尽管短期受流动性冲击影响，但基本金属的供需格局仍偏紧，再通胀趋势下，全球定价品种的重估逻辑持续。

关键品种分析

• 铝：LME铝价微涨，但SHFE铝价下跌，国内库存持续增加，海外库存下降，铝价预计企稳回升。
• 铜：LME铜价下跌，但SHFE铜价同样承压。国内春节后需求恢复，铜长牛趋势不改。
• 锌：LME锌价下跌，SHFE锌价微跌。海外锌库存下降，国内库存上升，基本面偏好。
• 锡：LME锡价微跌，SHFE锡价下跌。全球锡矿山品位下降、缅甸供应减少、环保政策收紧，供需趋紧。
• 镍：LME镍价下跌，SHFE镍价下跌。库存下降，价格趋势向上。

2. 新能源金属

• 钴：价格持续上涨，主升浪有望延续。下游锂电开工率上升，冶炼厂产品被锁定，现货紧张，政策明朗化带动需求。
• 锂：碳酸锂价格持平，但政策落地后，供需格局改善，价格有望反弹。
• 磁材：价格平稳，但市场观望情绪浓厚，等待需求和政策的进一步明朗。

3. 贵金属板块

• 短期震荡：受美元走强和加息预期影响，黄金、白银价格下跌，但中长期看好再通胀对贵金属的支撑。
• 中长期趋势：实际利率下行及再通胀背景下，贵金属具备上涨潜力。

4. 稀土及小金属板块

• 稀土全面上行：价格整体上涨，市场活跃，采购需求增加，供给边际趋紧。
• 小金属价格走高：钼、钨、钴、铟、锑、锆等价格均有不同程度上涨，部分品种供需紧张，价格有望继续上行。

关键信息

价格走势

• LME基本金属价格：铝上涨0.05%，锡下跌0.07%，镍下跌1.86%，铜下跌2.72%，铅下跌3.35%，锌下跌4.13%。
• SHFE基本金属价格：铜下跌2.41%，铝下跌0.24%，铅下跌2.20%，锌下跌1.04%，锡下跌0.82%，镍下跌0.60%。
• 贵金属价格：Comex黄金下跌0.82%，白银下跌0.60%；SHFE黄金下跌0.69%，白银下跌0.35%。
• 稀土价格：氧化钆上涨17.5%，氧化铽上涨4.6%，镨钕氧化物上涨5.9%。
• 小金属价格：钼精矿上涨5.1%，钴上涨5.5%，铟上涨5.5%，锑锭上涨1.0%，锆英砂上涨0.8%。

行业动态

• 美联储加息预期：鲍威尔言论偏鹰，美元指数上涨，但特朗普关税政策引发对贸易战的担忧，美元反弹受阻。
• 政策明朗化：新能源汽车补贴政策落地，带动锂电需求和钴锂补库。
• 全球供需变化：全球铜市供应短缺，锡矿山品位下降，缅甸锡精矿供给减少，环保政策收紧。
• 行业投资建议：建议关注钴、锂、稀土板块，以及铜、锡、铅锌等基本金属。

风险提示

1. 美联储加息进程超预期。
2. 全球宏观经济回暖低于预期。

投资建议

• 钴：关注华友钴业、寒锐钴业、道氏技术、洛阳钼业、合纵科技、鹏欣资源、盛屯矿业。
• 锂：关注天齐锂业、赣锋锂业、盐湖股份、藏格控股、科达洁能。
• 铜：关注紫金矿业、江西铜业、云南铜业。
• 铅锌银：关注兴业矿业、金贵银业。
• 锡：关注相关标的。
• 稀土：关注盛和资源、北方稀土、厦门钨业、广晟有色、五矿稀土。
• 磁材：关注中科三环、正海磁材、宁波韵升。

行业评级

• 投资评级：领先大市-A，维持评级。
• 风险评级：A（正常风险），B（较高风险）。

总结

整体来看，有色金属市场在短期受到美联储加息和美元走强的影响，出现回调，但中长期供需格局仍偏紧，再通胀趋势对基本金属和新能源金属形成支撑。钴、锂、稀土板块价格持续上涨，主升浪有望延续，建议重点关注。基本金属中，铜长牛趋势不改，铝、锌、锡、镍等品种具备重估动能。贵金属板块短期承压，但中长期仍有上涨空间。市场风险主要来自美联储加息超预期和全球经济回暖不及预期。