20241222-天风证券-快手-W-01024.HK-2024Q3业绩点评_核心业务稳健增长_外循环广告增长超预期_2页_319kb

快手-W公司报告总结

投资评级：
行业：非必需性消费/媒体及娱乐
评级：6个月评级“买入”（维持评级）
当前价格：4275港元
目标价格：68港元

主要财务表现

2024年第三季度，快手实现营业收入311亿元，同比增长114%；经调整净利润39亿元，同比增长244%。毛利169亿元，同比增长17%。

核心业务亮点

流量端：

• DAU/MAU同比增长至408亿/714亿，创历史新高
• 日均使用时长1322分钟，同比增长73%

线上营销服务：

• 收入同比增长20%，外循环广告表现强劲
• 外循环UAX占比提升至约50%
• 内循环广告商家数量增长超50%

直播业务：

• 截至9月，签约公会数量增长40%，主播数量增长60%
• 新产品如“快聘”业务增速显著

电商业务：

• GMV达3342亿元，同比增长151%
• 月活跃买家增长超122%，商家数量增长超40%
• 预计全年GMV增速达18%

投资建议

预计2024年营业收入1271亿元，净利润176亿元；2025年营业收入1407亿元，净利润216亿元。

风险提示

• 用户规模增长不及预期
• 内容监管趋严
• 海外业务拓展与变现压力