20211026-西部证券-快手-W-01024.HK-3Q21业绩前瞻_预计3Q_DAU破3亿_广告收入高增长_营销推广效率提升_3页_255kb

快手-W（1024.HK）3Q21业绩前瞻总结

核心结论

• 3Q21业绩预期：预计公司3Q21实现营业收入199.37亿元，同比增速30%；归母净利润为-78.95亿元。
• 用户增长：预计3Q21 DAU（日活跃用户）同比增长15%至3.14亿人，MAU（月活跃用户）增长至5.41亿人。
• 投资评级：公司评级上调至“买入”，预计未来6-12个月的投资收益率将领先市场基准指数20%以上。

主要观点

用户规模与粘性提升

• 组织架构优化：公司7月初进行组织架构调整，合并用户增长、产品与运营部门，打通数据，提高用户拉新和留存效率。
• 内容多元化：通过丰富的内容生态增强用户粘性，包括：
  • 短剧内容：截至10月，快手短剧DAU超2.3亿人，总播放量超过7700亿次。
  • 体育内容：获得2020年东京奥运会及2022年北京冬奥会转播权，并与CBA、NBA、超级碗等达成战略合作。
  • 特色内容：与笑果文化合作推出《新知懂事会》泛知识脱口秀节目，提升内容吸引力。

广告与电商业务增长

• 广告收入高增长：受品牌广告主增加及加载率提升影响，预计3Q21广告收入约106.34亿元，同比增速72%。
• 电商业务发展：公司积极拓展公域品牌类电商，提升供应链效率，预计3Q21电商业务GMV约1631亿元，同比增速73%。

直播业务与费用率变化

• 直播收入下降：预计3Q21直播业务收入约76.71亿元，同比下降4%，但降幅持续收窄。
• 营销费用率改善：公司销售费用率预计在57%左右，主要得益于国内市场推广效率提升和海外市场投入节奏放缓。

关键信息

财务预测（单位：百万元）

财务指标分析

风险提示

• 政策风险：行业监管政策可能对公司业务产生影响。
• 用户规模下滑：若用户增长不及预期，可能影响整体收入。
• 内容质量下降：内容吸引力不足可能导致用户流失。
• 行业竞争加剧：市场竞争加剧可能影响市场份额和盈利能力。

投资建议

• 西部证券上调快手-W投资评级至“买入”，认为公司组织架构优化和内容建设有助于提升用户规模和粘性，广告与电商业务持续高增长，盈利有望逐步改善。

联系信息

• 股票代码：01024
• 当前价格：108.00元
• 联系地址：上海市浦东新区耀体路276号12层，北京市西城区月坛南街59号新华大厦303，深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C
• 联系电话：021-38584209

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