20230419-国盛证券-快手-W-01024.HK-内循环强劲增长_2023有望年度盈利_5页_787kb

快手-W 2022年财报与2023年展望总结

快手-W在2022年四季度收入同比增长16%至283亿元，其中广告、直播、电商及其他收入分别增长14%、14%和34%。毛利率提升至45.5%，并创下季度经营利润扭亏为盈的记录。2022年全年收入达942亿元，同比增长16.2%，国内经营利润首次转正。

用户增长方面，Q4日活跃用户数(DAU)和月活跃用户数(MAU)分别增长133%和107%至36.62亿和64亿，用户活跃度提升，每日使用时长增长12.6%。公司设定2024年下半年DAU目标突破4亿。

电商业务保持高速增长，2022年GMV达9012亿元，同比增长30%。品牌化进程加速，月均动销商家数增长超50%，品牌商品交易额占比近30%。

广告业务内部循环增长强劲，Q4总收入同比增长14%，品牌广告收入增长超20%。外部循环仍需时间修复，预计2023年维持高增速。

直播业务用户数(MPU)Q4同比增长204%至5840万，丰富内容生态并优化算法。

投资建议重申“买入”评级，2023-2025年收入预测为1089亿元、1249亿元、1418亿元，对应增长率16%、15%、13%。目标价86港元，基于各业务分项估值模型。

财务预测显示2023年调整后净利润或达11亿元，继续扭亏为盈。风险包括用户扩张不及预期、广告需求减少等。

总体而言，公司聚焦国内业务盈利，电商和广告驱动增长，2023年有望实现稳健扩张。