20201108-兴业证券-非银周报_新重疾定义落地_退市机制改革将推出_11页_823kb

文档总结

核心内容

本报告是兴证金融组发布的非银周报（201102—201108），主要分析了保险行业和券商行业在2020年11月的市场表现及政策影响，同时对相关公司进行了投资评级和推荐。

主要观点

保险行业

1. 市场表现：

   • 本周保险III（申万）上涨 2.23%，跑输沪深300指数1.8个百分点。
   • 个股中，中国平安上涨4.46%，表现优于其他上市险企。

2. 新重疾定义落地：

   • 2021年1月31日后，所有基于旧规范开发的重大疾病保险产品将停止销售。
   • 新重疾定义将重疾种类从25种扩展至28种，并建立分级体系，新增3种轻症。
   • 轻症赔付比例上限为30%，较此前征求意见稿的20%有所提高。
   • 重疾发生率表更新，主要年龄段发生率明显提升，新定义降低了赔付压力，为未来新重疾险降价提供空间。

3. 投资建议：

   • 保险板块估值仍略低于中枢，资产端改善叠加开门红预期，板块估值有望提升。
   • 推荐中国平安（估值较低，基本面有改善预期）和中国人寿（基本面较好，开门红确定性强）。

券商行业

1. 市场表现：

   • 本周证券III（申万）上涨3.57%，跑输沪深300指数4.05%。
   • 券商板块因避险情绪及交投活跃度下行，整体表现弱于大盘。

2. 业绩表现：

   • 上市券商前三季度归母净利润同比增长40.25%，其中三季度单季同比增长67.16%。
   • 10月市场成交额同比大增56%，日均两融余额同比增长58%，预计券商10月业绩将继续高增长。

3. 政策动态：

   • 资本市场改革持续推进，注册制和退市机制改革成为重点。
   • 中央深改委已审议通过《健全上市公司退市机制实施方案》和《关于依法从严打击证券违法活动的若干意见》，全面注册制有望推出。
   • 股权质押规模持续下降，券商内控加强。

4. 投资建议：

   • 继续乐观看好券商板块未来表现。
   • 推荐业绩表现较佳的头部券商，如招商证券。
   • 建议投资者关注国金证券。

关键信息

重点公司评级

市场数据概览

重要政策事件

风险提示

• 利率下行
• 市场整体向下风险
• 成交额大幅回落
• 政策落地不达预期
• 行业竞争加剧
• 固收信用风险恶化
• 股权质押风险恶化

结论

保险行业在新重疾定义和发生率表更新背景下，面临产品结构优化和市场调整，短期销售窗口期可能带来销量提升，长期则有望受益于估值修复。券商行业在政策改革及市场回暖背景下，业绩持续高增长，未来表现乐观，推荐头部券商如招商证券，关注国金证券。