深度报告-20210329-开源证券-新定义下重疾产品研究深度报告_新定义引发产品策略切换_差异化保障服务成关键_27页_2mb

保险行业重疾险产品策略分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年重疾险产品在新定义下的策略调整，重点探讨了保险公司在产品设计、价格调整及健康管理服务方面的变化。新定义通过扩展保障范围、完善赔付条件、引入客观标准、统一疾病描述等方式，提升了保障的科学性与合理性，推动了行业回归保障本源。同时，大型险企多采取增保降价策略，而中小型险企则因盈利能力压力适度提价，产品差异化和服务创新成为竞争关键。结合10Y国债收益率的回升，保险行业资产端利差有望扩大，推动估值修复。

主要观点

• 新定义推动行业变革：新重疾定义增加了3种重度疾病，优化了疾病分级体系，并引入客观标准，使得保障范围更全面，赔付条件更科学。
• 产品策略差异化：大型险企普遍采取增保降价策略，如中国平安、中国太保、友邦人寿等，而中小型险企则因成本压力选择涨价或简化保障。
• 健康管理服务成为新增长点：部分保险公司将保险产品与健康管理服务结合，如平安run、太保蓝本等，通过健康服务提升客户粘性。
• 估值修复预期增强：行业整体处于历史低点，随着资负两端复苏，估值修复可能性较大，投资建议偏向新定义产品竞争力强的公司。
• 新定义产品销售情况反映负债端复苏：关注新重疾险销售情况有助于判断保险负债端是否出现复苏迹象。

关键信息

2020年健康险市场概况

• 2020年我国健康险保费收入达8173亿元，占人身险保费收入的24.5%。
• 健康险近十年年化复合增长率25.4%，高于人身险10.9%。
• 重疾险占健康险保费收入的58.1%，是健康险的重要组成部分。

重疾险新定义内容

• 新定义将重症数量从25种扩展至28种，新增3种轻症疾病。
• 对核心疾病进行科学分级，新增轻症责任。
• 引入客观标准，减少主观判断，提升保障透明度。
• 优化疾病定义，使保障更全面、赔付更合理。

主要险企产品策略对比

估值与投资建议

• 估值修复预期：行业估值处于历史低点，随着资负两端复苏，估值修复趋势明确。
• 推荐标的：中国平安、中国太保、友邦保险、新华保险具备较强新定义产品竞争力。
• 受益标的：中国太平、中国太保新产品在保障与价格方面更具吸引力。
• 风险提示：经济复苏不及预期、保险需求超预期减弱。

结论

重疾险市场在新定义下迎来产品策略调整，大型险企以增保降价为主，中小型险企则因盈利能力压力适度提价。产品差异化及健康管理服务成为竞争新趋势。随着10Y国债收益率回升，保险资产端利差有望扩张，推动估值修复。建议关注具备较强新定义产品竞争力的险企，如中国平安、中国太保、友邦保险及新华保险，同时留意中国太平等公司因价格优势可能带来的市场影响。