20201102-光大证券-非银金融行业周报_券商三季报收入盈利大增_重疾险新定义获通过_15页

行业研究总结

核心内容概述

本报告为非银金融行业周报，主要分析了2020年11月1日当周及前三季度的行业表现，包括保险、券商及多元金融板块的动态变化。同时，报告也涵盖了行业的重要数据、政策变化及公司公告等内容，为投资者提供市场分析与投资建议。

主要观点与关键信息

1. 市场行情回顾

• 本周行情：上证综指下跌1.6%，深证成指下跌0.8%，非银行金融指数下跌5.7%，其中保险指数跌幅最大（6.6%），券商指数下跌5.3%，多元金融指数下跌3.4%。
• 年初至今表现：上证综指累计上涨5.7%，深证成指累计上涨26.9%，非银行金融指数累计下跌1.2%，明显落后于大盘。
• 资金流向：北向资金本周净流出194亿元，年初至今累计流入1215亿元；南向资金本周净流入72亿港币，年初至今累计流入5154亿港币。

2. 保险行业动态

• 重疾险新定义通过审核：

  • 新定义将重疾种类从25种增至28种，新增严重慢性呼吸功能衰竭、严重克罗恩病和严重溃疡性结肠炎。
  • 引入轻症概念，轻症赔付比例不高于重疾的30%。
  • 修改疾病名称，使其与医疗实务更统一，减少理赔纠纷。
  • 此次规范有助于刺激健康险市场需求，提升保险公司收入。

• 保险区块链创新中心成立：

  • 10月27日，上海保险交易所联合行业共建的保险区块链创新中心正式成立。
  • 区块链技术将推动保险行业数字化、智能化转型，协同物联网、人工智能等技术，提升数据真实性和用户隐私保护。
  • 但也需警惕技术应用风险，如欺诈行为。

• 保险板块表现：

  • 本周保险板块指数下降6.6%，其中新华保险、中国人寿、中国太保跌幅较大。
  • 推荐关注中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险。

3. 券商行业动态

• 三季报表现亮眼：

  • 上市40家券商（含中金公司）前三季度收入同比增长29%至3818亿元，净利润同比增长40%至1205亿元。
  • 37家券商收入实现正增长，红塔证券增幅最高（161%）。
  • 中信证券虽计提信用减值损失50.27亿元，但净利润仍达127亿元，位居行业第一。

• 券商板块表现：

  • 本周券商指数下跌5.3%，但方正证券涨幅最高（7%）。
  • 推荐关注中信建投（A+H）、华泰证券。

• 行业趋势：

  • 注册制改革加速，推动券商“大投行”业务发展。
  • 与注册制配套的退市制度、“T+0”等政策有望进一步推行，提升行业盈利能力。

4. 多元金融动态

• 蚂蚁金服：
  • 促成年度保费达518亿元，与90多家保险公司合作。
  • 开放多项成熟技术能力，提升保险效率，降低运营成本。
  • 推荐关注蚂蚁金服、京东数科。

行业重要数据

• 股基周日均交易额：7361亿元，环比下跌1%。
• 融资融券余额：15260亿元，环比下降0.22%，占A股流通市值比例为2.55%。
• 股票质押参考市值：45127亿元，占市值比例为5.58%。
• 信托市场存续规模：35531亿元，环比上涨5.52%。
• 券商佣金收入：2020年前9个月券商揽入佣金总和达1104.33亿元，已远超去年全年。

行业动态

1. 车险综改影响：车险保费增长承压，非车险业务有望继续增长。
2. 财险业车险保费增长：9月车险保费入账745亿元，同比增长6.43%。
3. 保险监管政策培训：保险业协会举办监管政策培训会，解读《45号文件》，推动投资管理能力提升。
4. 中信证券信用减值计提：计提信用减值损失50.27亿元，但手续费及佣金净收入增长显著。
5. 全面注册制预期：推动券商投行业务爆发式增长，提升行业集中度。

投资建议

• 保险：推荐中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险。
• 券商：推荐中信建投（A+H）、华泰证券。
• 多元金融：关注蚂蚁金服、京东数科。

风险提示

• 宏观经济风险：增速大幅下行可能影响行业表现。
• 市场波动风险：市场大幅波动可能对投资收益造成影响。
• 政策变化风险：政策调整可能带来不确定性。

估值与分析说明

• 报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证证券在该价格交易。

分析师声明

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