健康保险系列专题报告之一：新版定义与发生率修订助力重疾险发展变革_29页_1mb

重疾险发展变革与健康险市场前景分析

核心内容

本报告分析了新版重疾险经验发生率表及定义对产品定价的影响，并展望了未来重疾险的发展趋势及健康险市场前景。核心内容包括：

• 新版重疾经验发生率表整体发生率较旧版有所下降，尤其在年轻阶段和高龄阶段的调整更为显著。
• 新定义对甲状腺癌进行分级，使得重疾发生率整体下降，产品价格预计会有约10%的降价。
• 女性产品降价幅度大于男性，且不同年龄段的降价曲线更为陡峭。
• 大湾区专属重疾险经验发生率整体低于非大湾区，预计带来3%的折扣率。
• 健康险市场仍处于发展红利期，未来6年复合增速预计超过18.9%。
• 2025年健康险市场规模有望超过2万亿元。

主要观点

1. 重疾险定价更加科学

• 新版重疾经验发生率表通过引入波动性调整因子和未来趋势调整因子，使产品定价更为科学合理。
• 重疾发生率下降，死亡给付责任现值提升，重疾和轻症赔付责任减少，有助于稳定死差益。
• 产品对死亡率和定价利率的敏感性略有上升，对疾病发生率和轻症赔付比例的敏感性略有下降。

2. 产品价格整体小幅下行

• 男性产品平均降价约7.7%，女性产品降价约7.83%。
• 女性产品在20岁年龄段降价幅度最大，达10.3%。
• 降价主要基于未来赔付减少的预期，NBVMargin仍将继续保持高位。

3. 大湾区产品价格优势显现

• 大湾区专属重疾险经验发生率平均为非大湾区的90%，且高龄阶段比低龄阶段更低。
• 男性产品平均降价约3.27%，女性产品平均降价约2.12%。
• 随后监管细则可能会对大湾区产品的购买资格作出限制。

4. 健康险市场仍处发展红利期

• 银保监会提出力争到2025年健康险市场规模超过2万亿元，未来6年CAGR约18.9%。
• 新冠肺炎疫情后居民健康意识提升，健康险保费收入有望快速提升。
• 健康险产品结构向长期化方向发展，丰富产品供给，提高服务能力。

关键信息

• 发生率变化：新版重疾经验发生率整体下降，女性下降幅度更大，且不同年龄段差异显著。
• 产品定价：新产品价格较旧产品有约10%的降价，以30岁男性为例，20年期缴产品首年保费下降约6.9%。
• 投资建议：推荐顺序为中国人寿（首推）、中国平安、新华保险、中国太保。
• 风险提示：费率下调后投保人购买积极性提升度低于预期，长端利率趋势性下行。
• 政策支持：2019年以来，多项健康险相关政策陆续出台，旨在推动行业高质量发展。

产品组合与定价测算

产品组合

• 终身寿险（主险） + 终身重疾（附加险1） + 轻症责任（附加险2）

定价假设

• 新产品使用2020版重疾定义和经验发生率表。
• 轻症赔付比例从30%调整为20%。
• 定价利率为2.5%。
• 附加费用率小幅下调，10年及以下期缴从14.0%降至13.5%，20年及以上期缴从12.0%降至11.5%。

定价结果

• 30岁男性，保额20万元，20年期缴产品首年期交保费为7034元，较旧产品7552元下降约6.9%。
• 新产品死亡给付责任增加11.1%，重疾给付责任减少34.1%，轻症给付责任减少44.5%。

未来趋势

• 重疾险产品定价将更加精细，有助于险企EV中经验偏差的负向扰动收窄。
• 大湾区产品有望成为新的增长点，未来可能受到购买资格限制。
• 健康险仍是未来5年保险行业的重要增长板块，预计持续保持高增速。

行业动态

• 健康险市场在2010年至2019年期间复合年增长率达29.8%，显著高于人身险整体增速。
• 新冠肺炎疫情后，健康险保费收入保持强劲增长，预计全年健康险发展将提速。
• 2019年健康险保费收入占比上升，平安、国寿、太保等公司布局明显。

图表与数据

• 图1：2010-2025年人身险中健康险保费收入及增速。
• 图2：1Q20健康险保费增速继续保持增长。
• 图3-图6：新旧重疾定义下经验发生率对比。
• 图7-图10：大湾区与非大湾区经验发生率对比。
• 图11-图13：新旧产品定价构成对比。
• 图14-图17：新产品与老产品对死亡率、定价利率、疾病发生率和轻症赔付比例的敏感性分析。
• 图18-图20：2011年以来上市险企NBV对疾病发生率提升的敏感性。
• 图21-图25：不同缴费期限和年龄段下的价格折扣率。
• 图26-图27：大湾区产品与非大湾区产品价格对比。
• 图28-图29：广东地区人身险保费收入市占率及内地访客赴港新单保费占比。

附表与数据

• 表1：2019年以来重疾险新规落地情况。
• 表2：2020版重疾经验发生率表与2010版对比。
• 表3：新旧重疾经验发生率表比值。
• 表4：2007版与2020版重疾定义对比。
• 表5：新老产品定价基本假设。
• 表6：新老产品不同缴费期限下附加费用率。
• 表7：定价结果。
• 表8：保单定价过程。
• 表9：2019年上市险企寿险公司保费收入排名前五产品。
• 表10：《粤港澳大湾区发展规划纲要》中涉及保险的描述。