20210209-天风证券-保险行业报告_新旧重疾定义切换完成_重疾险销售迎来修复_6页_928kb

保险行业重疾险分析总结

核心内容

2021年2月，我国重疾险市场完成新旧重疾定义切换，各大保险公司纷纷推出迭代产品，重疾险销售迎来修复。本报告分析了新重疾定义下的产品变化、行业发展趋势、投资建议及风险提示。

主要观点

1. 重疾险产品变化

• 大型保险公司产品责任丰富，价格适度让利：
  • 平安推出“平安福2021”，增加中症责任，价格下降约5%。
  • 太保推出“金典人生”，增加前症责任和特定疾病双倍赔付，同时减少缴费期以降低总保费。
• 产品体系趋向分层化：
  • 平安构建“高端+中端+低端”保障体系，推出“平安六福”“平安福”“守护百分百”“鑫福星”等产品。
  • 友邦推出“友如意”模块化产品，实现“核心保障+个性化配置”组合，满足不同客群需求。
• 健康医疗服务升级：
  • 平安推出涵盖运动奖励、健康管理、医疗资源对接等的体系化服务。
  • 友邦推出“健康友行”和“愈从容”服务，提升客户体验，增加保额和专案管理。
  • 太保推出“太保蓝本”服务，为客户提供多层次医疗特权服务，包括健康咨询、专家预约、手术安排等。

2. 重疾险未来发展趋势

• 市场规模仍有增长空间：
  • 截至2020年，我国重疾险保单数量达3亿张，人均保单约0.32件，保单总保费约4904亿元，人均保费466元，仍有提升潜力。
• 需求侧变化：
  • 收入预期影响销售：疫情导致居民收入预期下降，抑制重疾险销售，但随着经济复苏，销售有望修复。
  • 客户认知提升：80、90后客户对代理人专业度要求提高，推动行业服务质量提升。
• 供给侧变化：
  • 产品同质化严重：大型公司产品形态多为终身重疾险，附加身故责任，价格差异不大。
  • 服务成为竞争焦点：保险公司从“拼产品”转向“拼服务”，通过健康医疗生态构建差异化优势。
  • 代理人质量驱动增长：代理人数量增长受限，质量驱动成为长期趋势，友邦、平安、太保等公司转型明显。

3. 行业格局变化

• 互联网保险冲击：百万医疗险因件均低、杠杆高，借助互联网平台快速增长，对终身重疾险产生挤出效应。
• 普惠型重疾险分流：政府推出的专属重疾险（如深圳产品）可补充客户保额缺口，但若保障期限拉长、城市覆盖扩大，可能抑制高保额重疾险需求。
• 中小公司竞争减弱：受偿付能力监管影响，中小公司价格战收敛，大公司市场主导地位增强。

关键信息

• 新旧重疾定义对比：
  • 新定义涵盖更多疾病种类（如中症、前症），并提高赔付比例和次数。
  • 旧定义疾病种类较少，赔付条件相对严格。
• 产品价格试算（30岁男性，50万保额）：
  • 平安福2021：14550元/年，20年缴费。
  • 太保金典人生：15364元/年，19年缴费。
  • 新华康爱重度恶性肿瘤：8450元/年，20年缴费。
• 深圳专属重疾险：
  • 保额5-20万，保障期限1-10年，一次性缴费，自费或社保账户支付，保障28种重疾，赔付1次。

投资建议

• 推荐公司：中国太保、中国平安，建议关注友邦保险。
• 投资逻辑：
  • 重疾险销售将随疫情改善而修复。
  • 代理人质量提升是长期增长的关键。
  • 大公司通过产品创新和服务升级构建竞争优势。

风险提示

• 居民收入预期修复低于预期。
• 保障险需求修复低于预期。
• 代理人队伍转型效果低于预期。

行业评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）

投资评级声明

• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下
• 行业投资评级：
  • 强于大市：预期行业指数涨幅5%以上
  • 中性：预期行业指数涨幅-5%-5%
  • 弱于大市：预期行业指数涨幅-5%以下

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