保险行业中小险企新重疾定义产品观察与分析：重疾产品“价格战”回眸与展望-20210420-申万宏源-32页_1mb

报告摘要

重疾险产品“价格战”回眸与展望总结

核心内容

本文回顾了自2015年以来重疾险产品“价格战”的演变，并展望了2021年新重疾定义产品发布后市场格局的变化。中小险企通过与互联网平台合作，不断优化产品形态，提高保障范围和赔付力度，以吸引年轻客群并增强市场竞争力。

主要观点

价格战阶段演变：
- 初期：中小险企通过大幅降低费率（约30%）和缩短保障期限（如至70/80周岁）来吸引客户。
- 中期：增加保障范围，如扩展病种、提高轻症和中症赔付比例及次数。
- 后期：赔付次数增加，赔付力度增强，如多次赔付不分组、增加特定疾病额外赔付等。
中小险企产品特点：
- 高性价比：通过取消身故责任、提供更灵活的保障期限，降低保费。
- 年轻客群吸引力强：产品设计更符合年轻客户的需求，如高件均保额、互联网渠道销售。
- 中介渠道依赖：与互联网平台合作，利用其销售力量和数据支持进行产品定制。
新重疾定义影响：
- 新定义下，中小险企产品略有涨价，但保障范围和赔付力度仍有所提升。
- 头部险企因产品升级和优化，新重疾定义产品销售难度有所下降。
市场趋势与竞争格局：
- 互联网渠道与传统代理人渠道并存，前者推动产品创新，后者需提升专业能力。
- 新重疾定义产品在2021年4月上线，中小险企产品价格差距缩小，头部险企更具优势。

关键信息

产品迭代与保障变化

超级玛丽系列：
- 2021年3月上线超级玛丽4号，为首款重疾新定义产品。
- 新增恶性肿瘤-重度赔付2年*15%基本保额。
- 首年保费较超级玛丽3号max男性上升9.1%，女性上升15.5%。
达尔文系列：
- 2021年3月上线达尔文5号焕新版，为重疾新定义产品。
- 新增一次轻症赔付，轻症种类增加至55种。
- 首年保费较达尔文3号男性上升4.2%，女性上升9.8%。
康惠保旗舰版2.0：
- 2021年3月上线，为重疾新定义产品。
- 将旧产品基本责任的轻症、中症、癌症二次赔付列为可选责任。
- 首年保费较旧产品男性上升13.0%，女性上升15.1%。

市场表现与投资建议

新旧产品费率对比：
- 以30岁男性、20年期缴为例，新重疾定义产品费率较旧产品平均上升约7.4%。
- 头部险企与中小险企主力重疾产品价差由约23%收窄至14.5%。
投资建议：
- 推荐顺序：中国平安、中国太保、中国人保，港股关注友邦保险。
- 关注点：2H21新单复苏趋势，有效人力增长，队伍质态改善。
- 风险提示：新重疾定义产品销售低于预期，中小公司通过互联网渠道大打价格战，实际重疾发生率超出预期。

重要数据与图表

新旧重疾定义下经验发生率对比：
- 男性整体下降15%，女性整体下降16.7%。
- 28/25病种平均下降15.9%。
慧择平台用户与理赔数据：
- 用户平均年龄32.7岁。
- 80后和90后理赔人数占比接近70%。
网络渠道与传统渠道件均保额对比：
- 网络渠道件均保额超过20万元，高于传统个险渠道。
中小险企产品价格战影响：
- 产品迭代频繁，如超级玛丽系列已迭代9次，达尔文系列7次。
- 产品价格与保障逐步平衡，价格战逐渐趋于缓和。

结论

中小险企在重疾险价格战中逐步从费率竞争转向保障范围和赔付力度的提升。新重疾定义产品发布后，中小公司产品略有涨价，但保障更全面，头部险企产品更具竞争力。随着互联网平台与中小险企合作深化，产品创新加速，但价格战持续性受限于偿付能力、再保压力和资产收益率等因素。投资建议关注2H21新单复苏趋势，推荐中国平安、中国太保、中国人保及港股友邦保险。

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