20220807-国信证券-农产品研究跟踪系列报告（42）_本周全国外三元生猪均价涨幅为1.37_全国仔猪均价涨幅为0.02__22页_2mb

农产品研究跟踪系列报告（42）总结

核心内容

养殖板块

• 生猪：本周全国外三元生猪均价上涨1.37%，达到21.45元/千克，行业景气上行，生猪养殖板块有望迎来高光时刻。推荐核心标的：华统股份、牧原股份、海大集团。
• 禽板块：白羽鸡板块当前估值处于历史最低，预计未来价格将有所反弹，重点推荐圣农发展。黄羽鸡在产父母代存栏处于三年以来最低水平，预计2022年养殖盈利或将好转，推荐立华股份、湘佳股份。

动保板块

• 短期：板块估值处于底部，猪价环比改善将推动估值修复。
• 中期：猪周期景气上行，动保行业有望迎来业绩量利双击。
• 长期：龙头市占率提升，推荐科前生物、中牧股份、回盛生物、普莱柯。

种植链

• 种业：2022年转基因品种有望实质性推进，种业或将迎来周期与成长共振。重点推荐隆平高科、登海种业和大北农。
• 农作物：大豆、玉米价格维持高位，全球供需紧张，预计2022年农产品景气度仍将上行。

主要观点

1. 猪周期景气上行：2022年是提前布局板块的好时机，猪价上涨至21元/公斤以上，行业景气度持续提升。
2. 禽板块机会：猪周期景气上行将提振禽肉需求，白羽鸡板块估值修复逻辑明确，黄羽鸡盈利有望改善。
3. 动保板块贝塔机会：猪价上涨带动动保需求，短期估值修复值得关注，中期行业反转与龙头市占率提升是长期趋势。
4. 种业周期与成长共振：转基因品种审定办法落地，行业迎来新阶段，种业景气有望持续，推荐具备技术优势和品种优势的公司。

关键信息

农产品价格

• 生猪：外三元生猪均价21.45元/千克，环比上涨1.37%；仔猪均价42.41元/千克，环比上涨0.02%。
• 家禽：白羽肉鸡价格9.31元/公斤，环比下跌3.22%；黄羽肉鸡价格25.96元/公斤，环比下跌1.55%。
• 大豆：国内现货价格5850.53元/吨，环比下跌0.37%；国际期货价格大幅下跌。
• 玉米：国内现货价格维持高位，国际期货行情走弱，供需紧张。

行业趋势

• 猪周期：行业从2021年5月开始深度亏损，持续约13个月，当前猪价上涨，景气有望恢复。
• 转基因落地：政策支持转基因品种商业化，预计2023年前后上市，行业格局将发生重大变化。
• 种业发展：转基因品种带来更高利润空间，种业将由周期向成长转型，利好头部企业。

推荐标的

生猪养殖

• 核心推荐：华统股份、牧原股份、海大集团。
• 建议关注：巨星农牧、傲农生物、天康生物、东瑞股份、唐人神、新五丰、中粮家佳康、新希望、温氏股份、天邦股份。
• 其他：双汇发展、龙大美食。

禽板块

• 核心推荐：圣农发展、立华股份。
• 建议关注：春雪食品、益生股份、仙坛股份、湘佳股份。

动保板块

• 推荐：科前生物、中牧股份、回盛生物、普莱柯。

种植链

• 推荐：隆平高科、登海种业、大北农、苏垦农发。

风险提示

• 恶劣天气带来的不确定性风险。
• 不可控动物疫情引发的潜在风险。

市场行情

• 板块表现：本周SW农林牧渔指数下跌-2.29%，沪深300指数下跌-0.32%，板块跑输大盘1.97%。
• 个股表现：涨幅前五为绿康生化（+61.09%）、*ST东洋（+18.93%）、道道全（+14.95%）、普莱柯（+13.79%）、中牧股份（+12.54%）。
• 跌幅前五：傲农生物（-9.12%）、海大集团（-7.42%）、金新农（-7.32%）、福建金森（-6.53%）、晓鸣股份（-6.51%）。

图表目录（摘要）

• 图1：2022Q2末全国能繁母猪存栏环比Q1末增加2.2%。
• 图2：仔猪价格较上周上涨0.02%。
• 图3：生猪价格本周环比上涨1.37%。
• 图4：全国6月猪饲料产量环比下降4.1%。
• 图5：生猪行业从2021年5月以来出现深度亏损，亏损时间长达13个月。
• 图6：白羽肉鸡价格底部回升。
• 图7：黄羽肉鸡价仍处相对低位。
• 图8：白羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）。
• 图9：白羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）。
• 图10：白羽肉鸡父母代鸡苗价格与销售量。
• 图11：白羽肉鸡商品代鸡苗销售价格与销售量情况。
• 图12：黄羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）。
• 图13：黄羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）。
• 图14：黄羽肉鸡父母代雏鸡销售价格震荡调整。
• 图15：黄羽肉鸡商品代雏鸡销售价格与销售量情况。
• 图16：部分动物疫苗企业2022Q2批签发量同比回暖明显。
• 图17：部分动物疫苗企业2022Q2批签发量环比增速转正。
• 图18：养殖利润修复或提升养殖户在防疫方面的支出。
• 图19：国内大豆现货价近期维持高位（元/吨）。
• 图20：大豆国际期货收盘价近期大幅大跌（美分/蒲式耳）。
• 图21：国内玉米现货价（元/吨）仍处于高位。
• 图22：近期国际玉米期货行情大幅走弱。
• 图23：2020年我国玉米种植面积保持稳定，预计2021年增加10%以上。
• 图24：杂交玉米制种面积2020年降到近十年内最低。
• 图25：2020年杂交玉米种子有效库存明显降低。
• 图26：转基因放开后，玉米有效利润空间增长4倍。
• 图27：转基因品种审定的核心内容。
• 图28：转基因品种审定的核心内容。
• 图29：我国玉米国审品种数量增多，预计明年起改善。
• 图30：派生品种需要得到原始品种的许可才能销售。
• 图31：本周三级板块涨跌幅（%） (8.1-8.5)。

表格目录（摘要）

• 表1：21世纪以来五次猪周期猪价波动情况。
• 表2：全球大豆供需平衡表。
• 表3：全球大豆供需平衡表（分国家）。
• 表4：全球玉米供需平衡表。
• 表5：中国玉米供需平衡表。
• 表6：2021年全国主要玉米产区的种子成本相较往年明显提升。
• 表7：农林牧渔板块本周个股涨跌幅排行榜 (8.1-8.5)。

投资建议

• 超配：农业板块整体超配，聚焦养殖、动保及种子三大主线。
• 重点推荐：华统股份、牧原股份、圣农发展、隆平高科、登海种业、大北农等。
• 建议关注：双汇发展、龙大美食、春雪食品、益生股份、仙坛股份、湘佳股份、中粮家佳康、新希望、温氏股份、天邦股份等。

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