20221113-国信证券-农产品研究跟踪系列报告（51）_本周全国生猪均价环比下跌7.48_仔猪均价环比下跌1.86__21页_2mb

农产品研究跟踪系列报告（51）总结

核心内容

养殖板块

本周全国生猪均价环比下跌7.48%，仔猪均价环比下跌1.86%。猪价高位震荡，预计2023年生猪养殖板块将维持高景气，重点推荐华统股份、牧原股份、海大集团。华统股份具备较强的种猪储备和现金储备，预计2023年生猪出栏高增长确定性较强。禽板块中，白羽鸡估值较低，有望迎来估值修复，重点推荐圣农发展；黄羽鸡盈利有望好转，推荐立华股份、湘佳股份。

动保板块

猪价上行推动动保行业批签发数据回暖，短期板块估值处于底部，看好估值修复；中期行业反转，动保企业有望受益于下游养殖盈利提升和规模化趋势，迎来量利双击；长期看好龙头市占率提升。推荐回盛生物、中牧股份、科前生物、普莱柯。

种植链

全球潜在粮食安全危机背景下，国内转基因种子落地进程加快，种业有望迎来周期与成长共振。重点推荐隆平高科、登海种业、大北农。转基因品种审定办法落地，为行业带来发展新机遇，预计2023年前后转基因种子将上市销售。

主要观点

1. 生猪养殖：猪价高位震荡，行业景气上行趋势明确，推荐具备产能优势和现金流的龙头企业。
2. 禽板块：白羽鸡行业产能去化，估值修复逻辑清晰；黄羽鸡盈利有望好转，推荐优质标的。
3. 动保行业：猪价改善带动动保需求回暖，板块有望迎来估值修复和业绩增长。
4. 种业：转基因品种审定办法落地，推动行业进入新阶段，预计市场容量将显著扩大，龙头市占率提升。

关键信息

• 猪价情况：11月11日全国外三元生猪均价24.01元/千克，环比下跌7.48%；仔猪均价45.36元/千克，环比下跌1.86%。
• 禽价情况：白羽肉鸡价格9.63元/公斤，环比下跌0.10%；黄羽肉鸡价格21.09元/公斤，环比下跌13.21%。
• 动保数据：普莱柯、生物股份、科前生物Q3批签发数据环比分别增长53%、15%、6%。
• 转基因进展：转基因审定办法落地，标志着行业正式进入商业化阶段，预计2023年将有转基因种子上市。
• 玉米与大豆价格：玉米现货价维持高位，2022年11月4日为2836元/吨；大豆现货价5517.89元/吨，环比下跌0.73%。

推荐公司

养殖

• 重点推荐：华统股份、牧原股份、海大集团
• 建议关注：巨星农牧、傲农生物、天康生物、东瑞股份、唐人神、新五丰、中粮家佳康、新希望、温氏股份、天邦食品
• 建议关注：双汇发展、龙大美食

禽板块

• 重点推荐：圣农发展、立华股份
• 建议关注：春雪食品、益生股份、仙坛股份、湘佳股份

动保板块

• 重点推荐：回盛生物、中牧股份、科前生物、普莱柯

种植链

• 重点推荐：隆平高科、登海种业、大北农、苏垦农发

风险提示

• 恶劣天气带来的不确定性风险
• 不可控动物疫情引发的潜在风险

市场走势

• SW农林牧渔指数：本周上涨0.80%，跑赢沪深300指数（0.56%）
• 三级板块涨幅：肉鸡养殖（9.31%）、水产养殖（3.01%）、种子生产（1.49%）、粮油加工（1.35%）、其他种植业（1.31%）

个股表现

• 涨幅前五：益生股份（27.27%）、永安林业（14.50%）、绿康生化（14.00%）、申联生物（12.41%）、民和股份（11.29%）
• 跌幅前五：祖名股份（-4.66%）、普莱柯（-4.62%）、立华股份（-4.22%）、东瑞股份（-4.08%）、傲农生物（-3.64%）

图表目录

• 图1：2022年Q3末全国能繁母猪存栏较Q2末增加2.0%
• 图2：本周仔猪价格较上周同期下跌1.86%
• 图3：本周生猪价格较上周同期下跌7.48%
• 图4：全国8月猪饲料产量环比增加8.5%
• 图6：白羽肉鸡价格底部回升
• 图7：黄羽肉鸡价仍处相对低位
• 图8：白羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）
• 图9：白羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）
• 图10：白羽肉鸡父母代鸡苗价格与销售量
• 图11：白羽肉鸡商品代鸡苗销售价格与销售量情况
• 图12：黄羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）
• 图13：黄羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）
• 图14：黄羽肉鸡父母代雏鸡销售价格震荡调整
• 图15：黄羽肉鸡商品代雏鸡销售价格与销售量情况
• 图16：部分动物疫苗企业2022Q3批签发量同比回暖明显
• 图17：多数动物疫苗企业2022Q3批签发量环比增长明显
• 图18：养殖利润修复或提升养殖户在防疫方面的支出
• 图19：国内大豆现货价近期有所回落（元/吨）
• 图20：大豆国际期货收盘价仍处高位（美分/蒲式耳）
• 图21：国内玉米现货价仍处于高位（元/吨）
• 图22：近期国际玉米期货收盘价近期小幅回调
• 图23：2020年我国玉米种植面积保持稳定，预计2021年增加10%以上
• 图24：杂交玉米制种面积2020年降到近十年内最低
• 图25：2020年杂交玉米种子有效库存明显降低
• 图26：我国转基因研发进展
• 图27：转基因品种审定的核心内容
• 图28：转基因放开后，玉米有效利润空间增长4倍
• 图29：我国玉米国审品种数量增多，预计明年起改善
• 图30：派生品种需要得到原始品种的许可才能销售
• 图31：本周三级板块涨跌幅（%）(11.7-11.11)

表格目录

• 表1：21世纪以来五次猪周期猪价波动情况
• 表2：全球大豆供需平衡表
• 表3：全球大豆供需平衡表（分国家）
• 表4：全球玉米供需平衡表
• 表5：中国玉米供需平衡表
• 表6：2021年全国主要玉米产区的种子成本相较往年明显提升
• 表7：农林牧渔板块本周个股涨跌幅排行榜（11.7-11.11）
• 附表：重点公司盈利预测及估值