20210924-万联证券-东江环保-002672.SZ-点评报告_积极布局贵金属回收_危废龙头未来可期_4页_923kb

东江环保（002672）点评报告总结

核心内容概述

东江环保（002672）近期通过收购郴州雄风环保70%的股权，积极布局贵金属回收业务，进一步优化其资源化板块布局并完善产业链。该举措标志着公司在危废处理与资源回收领域持续扩张的战略方向，有望成为新的业绩增长点。

主要观点

1. 行业发展趋势与公司业务表现

• 废物处理行业景气：公司主营业务为工业废物回收与处理，分别占2021年上半年营业收入的39.65%和44.15%。
• 工业废物回收增长显著：该业务收入同比增长36.3%，显示出强劲的发展势头。
• 工业废物处理增长平稳：同比增长5.9%，相对缓慢。
• 市政废物处理业务增长迅速：2021年上半年收入为0.93亿元，同比增长51.0%，助力公司对标“无废城市”建设。

2. 技术创新与研发投入

• 坚持科技创新驱动：公司持续加大科研投入，2021年研发投入为0.69亿元，同比增长11.18%。
• 技术攻关方向明确：涉及难降解高COD废水、BOE缓冲氧化物蚀刻废液、高浓度废酸处理以及废旧动力电池回收等关键技术领域。
• 专利授权增加：报告期内新增授权专利55件，有助于企业提升技术壁垒和利润空间。

3. 政策支持与市场机遇

• 十四五规划推动固废处理行业：提升固废利用率是政策重点，将带来更大的行业发展空间。
• 生态保护补偿制度完善：2021年9月发布的《关于深化生态保护补偿制度改革的意见》为行业带来资金资源补助和利润增长机会。
• 行业竞争加剧：危险废物持证单位核准数量和处理能力快速增长，对公司的利润空间和核心竞争力提出更高要求。

关键信息

财务预测

股票基本信息

• 总股本：879.27百万股
• 流通A股：679.02百万股
• 收盘价：7.78元
• 总市值：68.41亿元
• 流通A股市值：52.83亿元

投资评级

• 公司投资评级：增持
• 行业投资评级：同步大市
• 基准指数：沪深300指数

风险提示

• 产能释放不达预期
• 资源化利用下游产品价格波动
• 环保监管力度不达预期
• 竞争加剧导致毛利下滑
• 测算可能存在误差

结论

东江环保通过收购郴州雄风环保，积极拓展贵金属回收业务，强化其在工业废物处理与资源化利用领域的竞争力。公司持续加大研发投入，技术进步为其发展提供支撑。在“十四五”规划推动下，行业面临新的发展机遇，但同时也需应对日益激烈的市场竞争。财务数据显示，公司未来三年业绩有望稳步增长，盈利能力和估值水平逐步优化，投资价值凸显。