20180624-招商证券-招商基础化工行业周报2018年6月第3周_VD3_焦炭涨幅居前_盐酸_VA_碳酸锂跌幅较大_17页_1mb_1mb

报告摘要

基础化工行业周报总结（2018年6月第3周）

核心内容

本周基础化工板块整体下跌5.15%，而上证A指上涨0.46%，板块跑输大盘5.61个百分点。板块动态PE为19.88倍，低于2015年来的平均PE 50.34%。本周涨幅前五的个股分别为集泰股份（+39.66%）、兄弟科技（+19.39%）、通用股份（+13.13%）、南京聚隆（+9.94%）、新宙邦（+9.05%）。跌幅前五的个股分别为美达股份（-11.93%）、东华能源（-11.92%）、氯碱化工（-11.75%）、江化微（-11.74%）、道氏技术（-11.67%）。

主要观点

1. 板块走势分析

基础化工板块整体表现弱于大盘。
个股涨跌幅分化明显，部分个股表现亮眼，部分个股则大幅下跌。
板块整体估值较低，具备一定的投资吸引力。

2. 重点推荐公司

华鲁恒升：受益于产品价格上涨和环保压力下产能释放，预计18Q2净利润超预期，上调净利润预测至26.66亿/32.12亿/35.02亿元，EPS分别为1.65元/1.98元/2.16元，维持“强烈推荐-A”评级。
万华化学：MDI需求持续增长，技改产能和资产注入显著提升业绩，预计18-20年EPS分别为4.69元/5.52元/5.79元，对应PE为10/8.6/8.2，维持“强烈推荐-A”评级。
阳谷华泰：受益于环保政策，部分助剂产品价格上涨，公司产能和环保优势显著，预计18-20年净利润分别为4.04亿/4.62亿/5.41亿，EPS分别为1.08元/1.23元/1.44元，维持“强烈推荐-A”评级。
金禾实业：精细化工产品具备高景气，公司计划投资建设循环经济产业园，预计18-20年净利润分别为11.98亿/14.11亿/16.71亿，EPS分别为2.12元/2.50元/2.96元，维持“强烈推荐-A”评级。
扬农化工：受益于菊酯涨价，公司一体化布局优势明显，预计18-20年净利润分别为9.04亿/10.86亿/12.41亿，EPS分别为2.92元/3.50元/4元，维持“强烈推荐-A”评级。
利尔化学：草铵膦技术壁垒高，国内竞争对手规模化生产可能性低，公司产能释放，预计18-19年净利润分别为5.84亿和8.67亿，维持“强烈推荐-A”评级。
利安隆：高分子材料抗老化剂市场前景广阔，公司技术领先，预计18-20年净利润分别为1.70亿/2.15亿/2.59亿，EPS分别为0.95元/1.19元/1.44元，维持“强烈推荐-A”评级。
合盛硅业：硅产业链进入景气周期，公司产能扩张迅速，预计18-20年净利润分别为30.91亿/44.25亿/48.86亿，EPS分别为4.61元/6.6元/7.29元，维持“强烈推荐-A”评级。
新纶科技：布局新材料产能逐步释放，成为国内最大的动力锂电池铝塑膜供应商，预计18-20年净利润分别为4.82亿/7.46亿/9.62亿，EPS分别为0.43元/0.67元/0.86元，给予“审慎推荐-A”评级。

关键信息

3.1 化工品价格走势

涨幅前五产品：国产维生素D3（+47.73%）、焦炭（+18.84%）、液化气（C4）（+17.70%）、国产维生素B2（+10.43%）、无烟煤（洗小）（+6.72%）。
跌幅前五产品：盐酸（合成酸）（-22.22%）、国产维生素A（-10.47%）、进口维生素A（-10.03%）、碳酸锂（电池级）（-7.37%）、TDI（-7.31%）。

3.2 价差走势

涨幅前五价差：己二酸价差（+21.76%）、苯乙烯价差（+14.69%）、丙烯价差（+11.68%）、顺酐法BDO价差（+10.15%）、三聚磷酸钠价差（+8.93%）。
跌幅前五价差：DMF价差（-28.00%）、丁酮价差（-22.27%）、天胶-顺丁价差（-13.96%）、天胶-丁苯价差（-12.36%）、涤纶短纤价差（-10.81%）。

4. 团队近期报告回顾

团队近期发布多份个股研报，涵盖新纶科技、万华化学、道明光学、华鲁恒升、扬农化工等公司，均给出“强烈推荐-A”或“审慎推荐-A”评级。

5. 行业要闻回顾

贸易战影响：美国对天然气、丙烯等化工产品加征关税，影响中国进口成本。
行业动态：宁德时代签约锂电池储能项目，伊朗抵制OPEC增产，商务部对进口苯乙烯征收反倾销税。

6. 上市公司重要公告

龙佰利获得出口奖励资金，再升科技进行股份转让，广信材料分红，京汉股份增持，新纶科技非公开发行股票等。

7. 未来两周大事提醒

包括多家上市公司召开股东大会、预计披露年报以及行业会议等重要事项。

8. 重点公司估值表

各重点公司2017年及2018、2019年EPS及PE数据均显示公司估值处于低位，部分公司未来增长预期明确，具备投资潜力。

风险提示

原油价格大幅波动、下游需求不振、环保压力升级。

投资评级定义

公司短期评级：强烈推荐（股价涨幅超基准指数20%以上）、审慎推荐（股价涨幅在5-20%之间）、中性（股价变动幅度介于±5%之间）、回避（股价弱于基准指数5%以上）。
公司长期评级：A（长期竞争力高于行业）、B（与行业一致）、C（低于行业）。
行业投资评级：推荐（行业基本面向好）、中性（基本面稳定）、回避（基本面清淡）。