20220304-中航期货-大宗商品收盘点评_第20220304期_3页_368kb

中航期货大宗商品收盘点评总结（第20220304期）

核心内容概览

本期中航期货对有色金属和能源化工类大宗商品进行了收盘点评，分析了各品种价格走势、市场驱动因素及操作建议。整体来看，市场风险情绪有所好转，但部分品种仍受供需矛盾和政策影响，价格波动明显。

一、有色金属板块

1.1 铜

• 价格走势：沪铜主力合约2204高开高走，收于72890元/吨，收跌0.16%。
• 主要观点：
  • 美联储主席鲍威尔安抚市场，提振风险情绪。
  • 铜精矿供应充裕，TC（加工费）环比上行。
  • 精炼铜产量维持高位，LME铜库存处于近几年极低水平，而上期所铜库存上涨至15.9万吨，为去年6月中旬以来最高。
  • 下游复工缓慢，电缆开工率未恢复至正常水平，整体市场仍偏低迷。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：铜价上涨受限，下游需求恢复缓慢。

1.2 铝

• 价格走势：沪铝主力合约2204小幅走低，收于23570元/吨，收跌0.86%。
• 主要观点：
  • 俄罗斯制裁背景下，海外供应忧虑加剧，伦铝走强刷新高点，带动沪铝上涨。
  • 百色解封后铝供应有望回升，云南复产集中在2月上旬，对3月底4月初市场影响有限。
  • 下游加工企业逐步复工，但铝价高位抑制需求恢复。
  • 国内库存持续累积，LME铝库存下滑，海外基本面偏强。
• 操作建议：多单持有。
• 风险提示：电解铝产能大规模释放可能对价格形成压力。

1.3 铅

• 价格走势：沪铅2204合约低开冲高回落，收于15480元/吨，收跌0.1%。
• 主要观点：
  • 原生铅及再生铅企业持续复产，但原料供应偏紧限制原生铅生产。
  • 财税40号文件影响再生铅生产，供应端压力有限。
  • 下游铅蓄电池企业复工逐步推进，但铅价高位抑制生产积极性。
  • 伦铅去库，沪铅库存累库，短期波动有限。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：供给端若出现超预期释放，可能对价格形成压制。

二、能源化工板块

2.1 原油

• 价格走势：上海原油小幅回调。
• 主要观点：
  • 原油价格回调主因包括多头平仓及伊核协议谈判预期。
  • 伊朗原油品质与俄罗斯相近，若释放可能缓解部分供应缺口，但无法完全抵消俄油禁运影响。
  • 市场供需仍偏紧，油价面临较大不确定性。
• 操作建议：建议观望或短线操作，注意风险。
• 风险提示：俄乌谈判顺利或伊核协议进展顺利，可能带来油价下行风险。

2.2 PTA

• 价格走势：TA跟随原油小幅回调。
• 主要观点：
  • 成本端受原油和石脑油高位影响，一体化工艺企业亏损。
  • 煤炭价格受宏观调整影响，行业现金流保持稳定，成本端表现分化。
  • 3月大厂检修计划增多，供给端有收紧预期。
  • 终端消费不畅，聚酯库存高企，但织造开工将逐步恢复，供需面存在向好预期。
• 操作建议：短线为主，注意风险。
• 风险提示：原油回调可能对PTA价格形成下行压力。

2.3 MEG

• 价格走势：EG震荡整理。
• 主要观点：
  • 成本端受原油和石脑油高位支撑，一体化工艺企业亏损。
  • 煤炭价格受宏观影响，行业现金流稳定，成本端分化。
  • 国内MEG产量维持高位，港口库存持续累积，供需压力仍存。
  • 海外装置运行稳定，进口有所恢复，但整体价格表现弱于与油价关联度高的品种。
• 操作建议：短线为主，注意风险。
• 风险提示：原油回调可能对MEG价格形成下行风险。

三、总结与市场展望

• 市场情绪：整体市场风险情绪有所好转，但部分品种仍受供需矛盾和政策影响，价格波动较大。
• 操作策略：建议投资者以短线操作为主，避免过度追高，关注政策变化及供需动态。
• 风险因素：原油价格波动、伊核协议谈判进展、俄乌局势、电解铝产能释放、下游消费恢复情况等均可能对市场产生重要影响。

四、免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成任何操作依据，投资者据此操作所产生的一切风险与损失，本公司及作者不承担任何责任。