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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20211101期）

一、黑色建材板块

核心内容

动力煤及黑色成材价格持续下跌，市场情绪悲观，政策调控对价格影响显著。

主要观点

• 动力煤：受煤增产保供政策影响，煤炭供应增加，电厂库存上升，预计煤价短期仍有下跌空间。
• 黑色成材：粗钢产量限制政策主导市场，螺纹和热卷产量下降，库存回落，铁矿石进入再平衡阶段。
• 成材价格：螺纹和热卷价格跌破8月以来的区间，整体偏空。

关键信息

• 动力煤主力合约ZC2201收于917.6元/吨，跌停。
• 螺纹（Rb2201）和热卷（HC2201）分别收跌3.86%和4.19%，至4509和4826元/吨。
• 铁矿石（I2201）收跌5.72%，至618.50元/吨。
• 钢厂压缩高炉产量，向电炉转移，对铁矿石影响较小。

操作建议

• 动力煤：观望或少量空单持有。
• 黑色成材：观望为主，短期偏空。

风险提示

• 粗钢产量限制政策出现根本性变化。
• 限电政策可能对供应端造成进一步影响。

二、有色金属板块

核心内容

有色金属价格受供需关系及宏观情绪影响，波动较大。

主要观点

• 铜：供应端有所缓解，但需求端疲软，铜价低位震荡。
• 铝：需求稳定增长，但产能释放受限，利润下滑，行业进入负反馈周期。
• 镍：宏观情绪拖累，镍价受挫，但基本面仍有一定支撑。
• 锌：利空出尽，锌价止跌反弹，短期偏强震荡。

关键信息

• 铜价收跌0.93%，至70140元/吨。
• 铝价收跌1.04%，至20025元/吨。
• 镍价收跌0.69%，至143220元/吨。
• 锌价收涨2.49%，至24055元/吨。

操作建议

• 铜：谨慎观望。
• 铝：观望为主。
• 镍：多单持有。
• 锌：观望为主。

风险提示

• 铜：美元指数走低，供给端干扰加大。
• 铝：电解铝产能明显释放或抛储加量。
• 镍：菲律宾供应恢复。
• 锌：限电政策持续影响供应端。

三、能源化工板块

核心内容

能源化工板块整体震荡，部分品种出现反弹迹象。

主要观点

• 橡胶：价格大幅下跌，基本面支撑有限，下游需求疲软。
• 原油：震荡整理，利多出尽，利空未发酵，短期或震荡走弱。
• 沥青：供给端下滑，市场资源有限，需求平稳，价格窄幅震荡。
• PTA（TA）：成本端支撑减弱，供应端受检修影响，短期窄幅整理。
• 乙二醇（EG）：基本面有所好转，库存下降，市场进入调整期。

关键信息

• 橡胶RU2201收跌3.47%，至14660元/吨。
• 原油震荡整理，受OPEC限产和美国需求预期影响。
• 沥青价格窄幅震荡，华东地区低端价格小幅推涨。
• TA价格企稳，但基差维持弱势。
• EG库存减少，市场进入调整期。

操作建议

• 橡胶、原油、沥青：短线交易。
• TA：短线交易为主，不建议追空。
• EG：短线交易为主，不建议追空。

风险提示

• 橡胶：疫情好转或原油上涨。
• 原油：疫情好转（上行风险）；美伊达成协议（下行风险）。
• EG：原油下跌（下行风险）。

四、免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成操作依据，投资者据此操作，风险自担。