20181021-川财证券-医药行业周报_版块性价比凸显_把握业绩确定性机会_15页_1mb

报告摘要

川财医药生物行业周观点总结

核心内容

本周医药生物行业整体下跌 4.83%，在川财行业指数中排名第11位，跑输大盘 3.70%。三级子行业中，中药板块跌幅最大，而医疗器械板块跌幅相对最小。个股表现分化明显，透景生命、金花股份、欧普康视位列涨幅前三，康美药业、九芝堂、沃森生物位列跌幅前三。

从估值角度看，截至10月21日，医药行业整体市盈率（TTM，剔除负值）为 24.49倍，处于历史相对低位，相对于A股剔除金融行业的溢价率为 49.83%。分析师认为，高壁垒特色原料药企业、医疗服务领域优质公司、医药分销中经营性现金流改善的细分龙头企业仍具投资价值，相关标的包括 上海医药、乐普医疗、九州通、普洛药业、国际医学 等。

主要观点

原料药进口替代机遇
随着全国带量采购政策的确定，部分特色原料药有望加速进口替代，高壁垒特色原料药企业将优先受益。
医疗服务利好
公立医院盈利能力及医生待遇可能下降，利好医疗服务领域优质公司人员引进和技术迭代。
医药分销细分龙头潜力
在医药分销领域，部分增速较快、经营性现金流明显改善、估值合理的细分龙头企业具备投资价值。

关键信息

行业动态

12省未通过一致性评价仿制药暂停交易
包括黑龙江、江西等省份已发布暂停交易名单，涉及多家知名药企，如京新药业、国药集团等。
武汉启动带量采购
武汉市公布了第一批带量采购品种及其议价细则，涉及48个品种，未通过一致性评价的药品将面临价格压力。
缬沙坦事件扩大
欧洲药品管理局（EMA）扩大审查范围至所有沙坦类药物，印度两家药企的沙坦药也发现NDEA杂质。
罗氏乳腺癌新药通过3期试验
罗氏新药Kadcyla在3期试验中表现良好，可降低HER2阳性早期乳腺癌患者的复发或死亡风险。
FDA批准辉瑞新药治疗乳腺癌
辉瑞新药Talzenna获批用于治疗携带BRCA突变的HER2阴性乳腺癌，为PARP抑制剂领域增添新成员。

公司动态

华仁药业
正在筹划收购韩后化妆品股份有限公司股权。
紫鑫药业
其子公司获得红参片、生晒参片、大力参片的食品生产许可证。
葵花药业
2018年前三季度实现营业收入7.99亿元，归母净利润6266万元，分别同比增长 20.29% 和 15.40%。
艾德生物
2018年前三季度预计实现归母净利润9400万元-9600万元，同比增长 38.52%-41.47%。
广生堂
2018年前三季度预计实现归母净利润557.70万元-622.74万元，同比下降 78.84%-81.05%。
富祥股份
2018年前三季度预计实现归母净利润16,733.95万元-18,128.45万元，同比增长 20%-30%。

政策与市场动态

各省仿制药一致性评价政策
截至10月21日，16个省市自治区发布了关于仿制药一致性评价的配套文件，多数省份将通过一致性评价的药品与原研药同等对待，并优先采购使用。
仿制药审评进展
表格显示，多个药品正在接受一致性评价审评，包括酒石酸长春瑞滨注射液、注射用艾司奥美拉唑钠、盐酸雷尼替丁胶囊等。