20140316-申万宏源-煤炭行业_动力煤短期企稳_焦煤产业链仍在弱势_14页_674kb

煤炭行业周报总结（2014.3.7-2014.3.14）

核心内容

2014年3月16日发布的煤炭行业周报指出，动力煤市场短期内企稳，而焦煤产业链仍处于弱势。分析师认为，动力煤价格的企稳主要由三点因素支撑：春季开工导致电厂耗煤增加、神华集团黄骅港库存大幅下降、以及大秦线即将进入春季检修周期。相比之下，炼焦煤市场仍在去库存阶段，煤钢焦产业链整体表现疲软。因此，建议投资者配置基本面相对具有防守意义的煤炭企业，如中煤能源、大有能源和通宝能源。

主要观点

• 动力煤市场企稳：春季开工行情持续，电厂耗煤量增加，库存下降，港口动力煤价格保持平稳。
• 焦煤产业链弱势：炼焦煤价格基本平稳，但整体仍处于去库存阶段，煤钢焦产业链整体表现疲软。
• 国际煤价优势再现：国内外煤价差缩小，进口煤价格优势显现，尤其是澳大利亚BJ煤炭价格较国内山西优混价格高15元/吨。
• 库存小幅下降：秦港煤炭库存周环比下降36万吨至704.3万吨，六大电厂库存也出现小幅下降。
• 海运费趋势：国内主要航线平均海运费持续上涨，而澳洲-中国煤炭海运费有所回落。

关键信息

1. 动力煤市场支撑因素

• 春季开工行情：电厂耗煤量增加，库存持续走低。
• 神华集团库存下降：黄骅港库存大幅下降，预示短期内不会下调动力煤销售价。
• 大秦线检修周期：4月即将进入春季检修，可能影响煤炭运输。

2. 港口及产地价格情况

• 港口动力煤价格：环比持平，6000大卡大同优混平仓价570元/吨，5500大卡山西优混平仓价530元/吨。
• 主产地动力煤价格：山西大同、内蒙古、山东兖州等地动力煤价格基本平稳。
• 炼焦煤价格：山西太原、河北邢台、安徽淮北等地炼焦煤价格保持平稳。
• 无烟煤价格：晋城无烟煤车板含税价稳中有降，小块煤价格环比下跌5.1%。
• 喷吹煤价格：阳泉和长治喷吹煤价格基本平稳。

3. 国内外煤价差缩小

• 国际油价与煤价比值：国际油价与国际煤价比值为5.96，环比上涨0.23；国际油价与国内煤价比值为5.02，环比微跌0.01。
• 进口煤价格优势：澳大利亚BJ煤炭现货运抵中国模拟价格较山西优混运抵广州港模拟价格高15元/吨，环比下跌46元/吨。

4. 秦港库存变化

• 秦港煤炭库存：周环比下降36万吨至704.3万吨，环比跌幅4.9%。
• 调入与调出量：日均调入量环比下跌0.6万吨至68.3万吨，日均调出量环比上升3.5万吨至70.8万吨。

5. 春季开工对煤耗的影响

• 六大电厂日均耗煤：环比上升1.56万吨至72.23万吨，环比涨幅2.2%。
• 直供电厂日均耗煤：环比上旬增长29.2%，存煤可用天数回落至22天。

6. 海运费趋势

• 国内海运费：主要航线平均海运费环比上升5.93元/吨至45.49元/吨，涨幅14.98%。
• 国际海运费：澳洲-中国煤炭海运费环比下跌0.8美元/吨至60.19元/吨，跌幅7.5%。

投资建议

• 重点公司盈利预测：中煤能源、西山煤电、潞安环能、阳泉煤业、平煤股份、兖州煤业、大同煤业、开滦股份、盘江股份、恒源煤电、大有能源、永泰能源等公司均被提及。
• 投资评级：多数公司获得“增持”评级，部分为“中性”或“买入”。
• 建议配置：在基本面相对具有防守意义的煤炭企业中，优先考虑中煤能源、大有能源和通宝能源。

图表与数据来源

• 图表：包括煤炭行业相对PE、PB、各主产地动力煤价格、冶金焦价格、喷吹煤价格、无烟煤价格、尿素价格、国际油价与煤价比值、秦港库存及调入调出量、六大电厂耗煤与库存变化、海运费趋势等。
• 数据来源：中国煤炭资源网、Wind、百川资讯、申万研究等。

信息披露

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总结

综上所述，2014年3月煤炭行业周报显示动力煤市场短期内企稳，主要由春季开工、神华集团库存下降及大秦线检修周期支撑。而焦煤产业链仍处于去库存阶段，整体表现较弱。分析师建议配置基本面较为稳健的煤炭企业，如中煤能源、大有能源和通宝能源，以应对市场波动。同时，国内外煤价差缩小，进口煤价格优势显现，需关注国际市场变化对国内煤炭价格的影响。