20231225-德邦证券-煤炭行业点评_进口煤关税恢复_焦煤成本抬升_3页_529kb

煤炭开采行业点评总结

关键事件与影响

• 关税恢复：2023年12月21日，国务院宣布自2024年1月1日起恢复煤炭进口关税，除东盟和澳大利亚外，其他国家煤炭进口税率分别为3%（褐煤、无烟煤、炼焦煤）、5%和其他烟煤。预计约41.6%的煤炭进口量受影响，焦煤进口受限更大，导致进口成本上升。
• 成本与需求影响：俄罗斯和蒙古的焦煤进口成本显著抬升，煤炭进口量可能回落，收窄海内外煤价差。

投资建议

• 评级维持：“优于大市”，推荐三个方向：
  • 双焦弹性：潞安环能、平煤股份、淮北矿业、中国旭阳集团。
  • 优质分红：山煤国际、中煤能源，并关注中国神华、陕西煤业。
  • 长期增量：广汇能源、华阳股份、昊华能源。
• 经济背景：2023年三季度行业业绩低点，2024年盈利增长，高股息和企业价值受中国特色估值体系推动。

风险提示

• 风险包括国内经济复苏不及预期、基建投资不足、海外需求恢复缓慢。