煤炭行业定期报告：动力煤价创年内新高，市场悲观情绪仍需释放-20170924-中泰证券-15页-1mb

煤炭行业分析报告总结

核心内容

本报告分析了2017年9月24日煤炭行业的市场表现、价格走势、库存变化及政策动向，重点探讨了动力煤和焦煤的价格变动情况，以及相关投资策略与风险提示。

主要观点

• 动力煤价格：本周动力煤价格继续回升，已创年内新高。秦皇岛Q5500K动力煤价为702元/吨，周环比上涨38元/吨。环渤海动力煤价格指数上涨至586元/吨，港口成交积极，预计10月底开始进入消费旺季，动力煤价仍将强势运行。
• 焦煤价格：焦煤价格稳中有涨，京唐港山西产主焦煤价上涨20元/吨至1650元/吨，7月底以来累计上涨270元/吨。由于环保限产影响，焦煤供给有限，库存处于低位，焦化开工率提升提振需求，预计焦煤价格短期仍偏强。
• 行业基本面：尽管市场悲观情绪蔓延，但煤炭供需基本面短期仍乐观，中长期煤价有望维持在中高位。在期货充分回调及三季报业绩催化下，板块或存在较好的投资机会。
• 投资策略：主要看好低估值及国企改革催化的煤炭股，包括潞安环能、西山煤电、开滦股份、山煤国际、神火股份、陕西煤业、兖州煤业、中国神华等。
• 政策影响：发改委加快优质产能释放，保障采暖季煤炭供应。环保督察推进，部分煤矿关闭，影响产能。国务院安委会督查组对煤矿安全进行检查，进一步影响供应。
• 市场表现：上周煤炭板块下跌0.95%，表现弱于沪深300的上涨0.17%。部分个股表现分化，如国际实业涨幅较大，昊华能源、神火股份等跌幅较大。

关键信息

行业概况

• 上市公司数：36家
• 行业总市值：1111670.321百万元
• 行业流通市值：1006231.63百万元

国际煤价

• 动力煤：纽卡斯尔动力煤价格降至95.91美元/吨，下降3.60%；南非RB动力煤价格为93.15美元/吨，下降0.81%；欧洲ARA港口动力煤价格为91.93美元/吨，上涨0.78%。
• 焦煤：峰景矿硬焦煤价格下跌至200.75美元/吨，环比下降5.75%；低挥发喷吹煤价格维持138美元/吨，周环比持平。

国内煤价

• 动力煤：环渤海动力煤价格上涨至586元/吨，秦皇岛港Q5500K动力煤平仓价702元/吨，周环比上升38元/吨；山西地区动力煤车板价上涨。
• 焦煤：京唐港山西产主焦煤价上涨至1650元/吨，周环比上升20元/吨；河北开滦、河南平顶山、山西柳林等地焦煤价格稳中有涨。
• 无烟煤与喷吹煤：无烟煤价持平，喷吹煤价格上涨。

库存变化

• 动力煤：主要港口库存上升，秦皇岛港库存562.5万吨，广州港库存237.2万吨；六大电厂库存下降至1013.37万吨，可用天数降至14天。
• 炼焦煤：港口库存下降，京唐港库存98.5万吨；钢厂库存可用天数上升至13天。

运输情况

• 国内煤炭海上运价涨跌互现，秦皇岛至广州、上海、宁波、福州运价分别涨跌不一。
• BDI指数上涨117点，显示国际煤炭运输需求有所增加。

投资策略

• 增持煤炭板块，认为短期供需仍偏紧，中长期煤价有望维持高位。
• 关注低估值及国企改革相关的煤炭企业。

风险提示

• 流动性偏紧风险
• 政策调控力度过大风险
• 经济增速不及预期风险
• 新能源持续替代风险

重点公司基本状况

投资评级说明

• 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
• 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
• 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
• 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上

重要声明

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