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期权日报（20171130）总结

核心内容概述

本报告为华宝证券研究创新部发布的期权日报，主要分析了2017年11月30日50ETF期权市场的关键指标与交易机会，包括成交量、PCR指标、期权杠杆、隐含波动率、借贷利率以及无风险套利机会等。报告指出市场整体预期中性，同时存在一定的套利机会。

主要观点

1. 成交量与PCR指标

• 成交量：11月30日50ETF期权合约总成交量为1,209,518张，其中认购期权成交686,114张，认沽期权成交523,404张。
• PCR指标：PUT-CALL比率（PCR）为76.3%，接近80%的历史均值，表明市场对认沽期权的偏好略高于认购期权，短期对上证50指数的预期偏向中性。

2. 期权杠杆

• 理论杠杆：认购期权的理论杠杆为正，认沽期权为负，虚值合约杠杆较大。
• 实际杠杆：近月合约的杠杆较大，说明近期合约的波动性更高，投资者需注意杠杆带来的风险。

3. 日内ATM隐含波动率

• 认购期权ATM波动率：在18% - 20%区间内震荡上升。
• 认沽期权ATM波动率：维持在17%左右。
• 隐含波动率的上升可能反映市场对未来波动性的预期有所增加。

4. 日内Borrow Rate

• 借贷利率：50ETF期权合约隐含的借贷利率窄幅震荡，目前在0%左右。
• 市场流动性：市场中可供融出的50ETF现货数量相对宽松，流动性较好。

5. 上证50指数期货基差

• 基差走势：上证50指数期货合约的日内基差窄幅震荡，主力合约当前贴水0.21%。
• 基差分布：不同期限合约的基差差异较小，显示市场对期货与现货价格的贴水预期相对稳定。

6. 无风险套利机会

• 平价套利：11月30日出现年化收益达2.29%的正向平价套利机会，盘口瞬间可容纳10个套利单元。
• 套利机会分布：不同期限合约中均有正向平价套利机会，但反向套利机会未出现。

关键信息汇总

风险提示

• 市场有风险，投资须谨慎。
• 报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能因市场变化而调整，投资者应自行判断并承担相应风险。
• 严禁非法转载、不当宣传或片面解读，以免误导投资者。

数据来源

• WIND数据
• 华宝证券研究创新部