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期权日报（20181129）总结

核心内容概述

2018年11月29日的期权日报主要围绕50ETF期权的成交量、隐含波动率、借贷利率、上证50指数期货基差以及无风险套利机会等关键指标进行分析，旨在为投资者提供市场情绪与操作策略的参考。

主要观点与关键信息

1. 成交量与PCR指标

• 成交量：11月29日50ETF期权合约总成交量为1,081,726张。
• 认购与认沽期权成交量：认购期权成交593,687张，认沽期权成交488,039张。
• PCR指标：PUT-CALL比率（PCR）为82.2%，接近80%的历史均值，表明市场对下跌的预期略高于上涨，但整体偏向中性。

2. 期权杠杆分析

• 理论杠杆：认购期权的理论杠杆为正，认沽期权的理论杠杆为负。
• 实际杠杆：实际杠杆由期权合约涨跌幅与标的物涨跌幅的比值决定。
• 杠杆特征：虚值合约与近月合约的杠杆相对较大，远月合约杠杆较小。

3. 日内ATM隐含波动率

• 认购期权ATM波动率：日内在24% - 26%之间震荡。
• 认沽期权ATM波动率：日内在21% - 23.5%之间震荡。
• 波动率趋势：整体波动率维持在较低水平，市场情绪较为平稳。

4. 日内Borrow Rate（借贷利率）

• Borrow Rate水平：目前在0%左右震荡，显示市场中可供融出的50ETF现货数量非常宽松。
• 市场流动性：借贷利率的低位表明市场流动性充足，融资成本较低。

5. 上证50指数期货基差

• 基差走势：上证50指数期货合约的日内基差宽幅震荡。
• 主力合约升水：当前主力合约升水约0.43%，表明期货价格略高于现货价格。

6. 无风险套利机会

• 平价套利机会：11月29日出现年化收益达1.88%的正向平价套利机会，盘口瞬间可容纳16个套利单元。
• 套利容量：不同到期月份的套利机会容量不一，当月套利单元最多，为16个。
• 套利收益：下月套利机会年化收益为1.94%，容量为10个；一季为1.03%，容量为30个。

风险提示

• 市场风险：市场存在不确定性，投资需谨慎。
• 信息来源：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 建议性质：本报告所载建议、意见及推测仅反映发布当日的独立判断，不构成买卖证券或金融产品的依据。
• 免责声明：本报告内容不得被非法转载、不当宣传或片面解读，投资者应自行决策并承担风险。

总结

综上所述，11月29日50ETF期权市场成交量稳定，PCR指标接近历史均值，显示市场情绪中性。隐含波动率和借贷利率均处于较低水平，流动性较好。同时，市场中存在一定的无风险套利机会，尤其是当月合约，为投资者提供了潜在的操作空间。投资者应结合市场动态与自身风险偏好，审慎决策。