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期权日报总结（2018年07月04日）

核心内容概览

本报告为华宝证券发布的期权日报，聚焦于上证50ETF期权市场当日的表现，涵盖成交量、PCR指标、期权杠杆、ATM隐含波动率、Borrow Rate以及上证50指数期货基差等关键数据，并对无风险套利机会进行了分析。

主要观点

1. 成交量与PCR指标

• 成交量：7月4日共成交1,137,378张50ETF期权合约，其中认购期权成交556,683张，认沽期权成交580,695张。
• PCR指标：PUT-CALL比率（PCR）为104.3%，高于历史均值80%，表明市场对上证50指数的短期走势预期偏弱。

2. 期权杠杆

• 杠杆从近月到远月递减，虚值合约和近月合约的杠杆较高。
• 理论杠杆计算公式为：
  $$
  \text{理论杠杆} = \mathrm{Delta} \times \frac{\text{标的物前收盘价}}{\text{期权合约前收盘价}}
  $$
• 实际杠杆为：
  $$
  \mathrm{实际杠杆} = \frac{\mathrm{期权合约涨幅}}{\mathrm{标的物涨幅}}
  $$
• 认购合约的理论杠杆为正，认沽合约为负，反映出市场对上涨和下跌的预期差异。

3. 日内ATM隐含波动率

• 认购期权ATM波动率在**22% - 27%之间，认沽期权在26% - 29%**之间。
• 隐含波动率小幅上升，表明市场对未来波动性的预期有所增强。

4. 日内Borrow Rate

• 50ETF期权合约隐含的借贷利率在**2%**左右，窄幅震荡。
• 市场中可供融出的50ETF现货数量宽松，反映市场融资需求不高。

5. 上证50指数期货基差

• 期现基差宽幅震荡，主力合约当前贴水约为0.95%。
• 不同期限合约的贴水情况如下（单位：%）：
  • 当月：-0.94684
  • 次月：-1.25084
  • 一季：-1.4535
  • 二季：-1.41972

6. 无风险套利机会

• 根据WIND数据统计，7月4日未出现任何无风险套利机会，包括平价套利和箱体套利。

关键信息汇总

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告内容反映发布当日的独立判断，不构成投资建议或承诺。
• 投资者应自行决策并承担相应风险。