20210618-广发期货-国债早报_资金面担忧致交投情绪偏弱_期债走弱_5页_963kb

期债市场总结

核心内容

近期国债期货市场表现偏弱，主要受资金面担忧影响。尽管银行间市场整体资金面仍保持宽松，但临近半年时点，市场对流动性变化的担忧加剧，导致期债走弱。同时，地方债发行节奏放缓，短期内对市场情绪形成压制，但后续发行速度可能加快，需持续关注资金面波动。

主要观点

• 国债期货走势：昨日国债期货小幅收跌，10年期主力合约（T2109）下跌0.123%，5年期（TF2109）下跌0.070%，2年期（TS2109）下跌0.025%。整体市场交投情绪偏弱，成交量和持仓量均有所下降。
• 资金面情况：央行进行100亿元逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期及700亿元国库现金定存到期，资金面净回笼700亿元。隔夜和七天期回购加权利率回落，但14天期资金加权利率大幅上行28.58bp至2.51%。
• 地方债发行：截至6月15日，全国地方累计发行新增地方政府债券12850亿元，占已下达限额的30%。去年同期已发行全年限额的57%，显示今年发行节奏偏慢，预计三季度将加快发行。
• 大宗商品市场：部分大宗商品价格出现回落，铁矿石、钢材、铜等商品价格有所降温。发改委表示将密切监测市场变化，维持价格调控政策，市场震荡调整趋势未变。
• 中美利差：美联储议息会议后，美债收益率明显上行，但当前中美利差暂不会带动国内利率上行，需关注后续美联储退出宽松政策的节奏。

关键信息

期债市场表现

• TS2109：收盘100.160，下跌0.025%，成交量8,049手，持仓量29,708手。
• TF2109：收盘99.640，下跌0.070%，成交量21,228手，持仓量60,476手。
• T2109：收盘97.675，下跌0.123%，成交量60,387手，持仓量137,440手。

现券市场表现

• 国债收益率：10年期国债活跃券（200016）收益率上行1.37bp至3.1675%。
• 国开债收益率：10年期国开活跃券（210205）收益率上行1.2bp至3.5660%。
• 利率债走势：整体收益率上行，10年期国债收益率为3.13%，国开债为3.53%。收益率曲线显示利差有所变化。

货币市场情况

• 公开市场操作：央行进行100亿元逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期及700亿元国库现金定存到期，资金面净回笼700亿元。
• 回购利率：银行间质押式回购加权利率整体回落，隔夜利率为1.90%，七天期为2.23%，14天期大幅上行至2.51%。
• SHIBOR利率：1天期SHIBOR为1.88%，1周期为2.18%，1个月期为2.39%。

交易提示

• 保证金比例：TS2109为0.5%，TF2109为1%，T2109为2%。
• 涨跌停板：TS2109为±0.5%，TF2109为±1.2%，T2109为±2%。

总体展望

当前市场对资金面仍存担忧，交投情绪偏弱，期债预计将继续震荡走势。操作上建议多看少动，短期维持观望态度。需密切关注地方债发行节奏、资金面变化及中美利差走势，以判断后续市场方向。

风险提示

本报告信息来源于公开资料，广发期货发展研究中心不对信息的准确性及完整性作任何保证，亦不保证建议不会变更。投资者据此投资，风险自担。期市有风险，入市需谨慎。