20210609-广发期货-国债早报_资金面走暖_期债小幅收涨_6页_996kb

报告摘要

近期国债期货市场整体呈现窄幅震荡走势，部分合约小幅收涨，市场情绪有所回暖。资金面明显改善，隔夜回购加权利率大幅下行，但债券供给增加及同业存单到期压力仍对流动性构成挑战。同时，大宗商品价格走弱、股市回调为债市提供了部分支撑，但整体市场仍需关注后续资金面变化及通胀走势。

国债期货走势：昨日国债期货整体窄幅震荡，10年期主力合约微涨0.04%，5年期微涨0.02%，2年期收平。市场情绪较为谨慎，波动性有所增加。
资金面情况：资金面明显转暖，隔夜回购加权利率下行逾12bp至2.18%，7天和14天回购利率也略有下行。央行进行100亿元逆回购操作，完全对冲到期量，显示流动性管理趋于稳定。
债券供给与流动性压力：财政部即将招标续发1040亿元国债（1年和10年期各520亿元），地方债发行规模预计达8000亿元，对资金面形成一定压力。同时，同业存单到期增加，加剧了市场波动。
市场情绪与波动性：资金面波动和大宗商品价格是当前影响市场情绪的核心因素。短期债市可能维持震荡走势，待资金面进一步稳定。
通胀与美联储政策：需关注国内通胀数据及美联储Taper节奏和应对通胀态度的变化，这对期债走势具有重要影响。
交易提示：当前主要交易品种为TS2109、TF2109和T2109，各合约的保证金比例和涨跌停板限制需注意。操作上建议多看少动，保持观望。

房地产信托融资减少：5月房地产类信托募集资金380.68亿元，环比减少7.89%，同比减少36.29%。房企境内外融资规模也大幅减少，绿色债券发行增多引发关注。
地方债发行规模扩大：6月上半月地方债计划发行量达4741.64亿元，预计全月发行量接近8000亿元，发行节奏将更趋平滑。

公开市场操作：央行进行100亿元逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期，实现完全对冲。
货币市场利率：
- 银行间质押式回购：R001为2.23%，R007为2.35%，R1M为2.57%
- 上海银行间拆放利率：SHIBORO/N为2.19%，SHIBOR1W为2.27%，SHIBOR1M为2.38%
- 上证所新质押式国债回购：GC001为1.92%，GC007为2.20%，GC028为2.54%