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总第1934期 - 2013年8月29日总结

核心内容概述

本报告总结了2013年8月28日港股市场及部分重点公司的表现，分析了市场整体走势、个股评级变动以及全球经济金融动态。市场整体呈现多空对峙的阶段性关键状态，部分行业和个股表现较为突出。

大市分析

• 市场走势：8月28日港股受多重利空消息影响，恒指进一步下探至21300至21500的中期支持区，市场谨慎气氛浓厚，资金抄底意愿不强。
• 技术面：若恒指跌破21300，将对市场构成进一步打击，但若回升至22000以上，则可能确认强势反弹。
• 行业表现：
  • 信息科技股：TCL通讯和俊知集团表现相对强势，分别上涨3.73%和4.39%。
  • 航运股：受上海自贸区设立利好，中海发展和中国远洋分别上涨1.32%和0.58%。
• 美股表现：美股道指、标普和纳指均出现下跌，但美股技术性超跌，可能率先反弹。

公司研究

绿城中国（3900，买入）

• 财务状况：上半年通过三次债券发行，财务成本下降，核心利润率提升至15.9%，优于去年同期的10.8%。
• 销售转型：完成全年销售目标的59%，销售均价增长8.8%，为未来毛利率提升奠定基础。
• 土地储备：累计土地储备约4139万平方米，预计可支撑未来5年发展。
• 估值与目标价：目标价18.76港元，相当于13年5倍市盈率，较每股净资产折让30%，维持买入评级。

国美电器（493，买入）

• 业绩表现：上半年利润增长153%，至3.2亿元，每股盈利1.9分，经营状况持续改善。
• 同店增长：上半年同店增长15.1%，优于预期，预计全年同店增长在中到高单位数。
• 线上业务：线上业务收入同比下降12%，但毛利率提升至6%，预计线上毛利率达8-9%后可实现盈亏平衡。
• 估值与目标价：目标价0.95港元，相当于0.85倍每股预测账面值，维持买入评级。

中国动向（3818，持有）

• 业绩略低于预期：上半年收入同比下降32.4%，经营利润下降39.0%，净利润下降5.4%。
• 零售转型：加速零售转型，零售业务收入同比增加85.2%，自营店成为新增长点。
• 估值与目标价：根据0.8倍PB估值，得出目标价1.35港元，较现价有10.9%提升空间，建议持有。

环球市场概况

• 美国市场：
  • 房地产：NAR数据显示7月二手房销售跌幅扩大，反映利率上升压抑需求。
  • 股市表现：道指、标普和纳指均下跌，但技术性超跌，可能反弹。
• 外汇市场：
  • 美元指数：升近0.3%，反映避险情绪。
  • 欧元期货：小幅回落，德国将公布失业率及通胀数据。
• 大宗商品：
  • 原油：油价上涨1%，但库存增加可能限制涨幅。
  • 黄金：12月期金下跌1.4美元。
  • 铜：LME三个月期铜下跌25美元。

重要经济数据与市场动态

• 经济数据：
  • 德国7月进口价格指数月环比为0.30%，同比为-2.60%。
  • 欧元区7月M3货币供应同比为2.20%，3个月平均为2.50%。
  • 美国7月待定住宅销售量月环比下降1.30%，同比为8.60%。
• 市场关注点：
  • 叙利亚局势可能影响油价及市场情绪。
  • 德国失业率及通胀数据将影响欧元走势。

公司估值与评级表

主要风险提示

• 国美电器：线下业务竞争激烈，线上业务增长可能慢于预期，其他竞争对手线上业务的冲击。
• 中国动向：盈利体现需时，可能面临经营风险。
• 市场整体：多空对战处于关键阶段，需关注政策及经济数据变化。

总结

本报告涵盖了港股市场及部分重点公司的分析，重点提及绿城中国、国美电器和中国动向的财务表现、销售情况及估值分析。同时，分析了环球市场的重要经济数据和商品期货走势，指出当前市场处于多空对峙的关键阶段，并提醒投资者关注主要风险因素。