20181122-第一上海证券-新力量_New_Force_12页_638kb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了港股和美股市场动态，并对部分公司进行了详细研究和评级。港股总体保持稳定，尽管受到美股下跌影响，但具备较强的独立性，维持在阶段性平衡期运行状态。美股市场则关注科技与消费类公司的表现，如英伟达、爱奇艺和阿里巴巴等。

大市分析

• 港股表现：11月21日恒指跳空低开后逐步回升，最终收涨0.5%至25971点。大市成交量连续两日低于800亿港元，但资金在25495点附近有吸纳迹象。
• 市场稳定性：港股在两次美股下跌后表现出稳定性，但美股的寻底行情仍未结束，可能对港股构成反复震荡压力。
• 关键支持位：25495点被视作短期支持位，若能守住，市场稳定性有望维持。

公司研究

中国心连心（01866，买入）

• 业绩表现：2018年前三季度收入70.83亿元人民币，同比增长30%；毛利16亿元，增长59%；母公司拥有人应占溢利5.52亿元，增长112%。
• 行业情况：尿素行业供需紧平衡，支撑价格，毛利率提升至29%。
• 新产能：7月份三聚氰胺和二甲醚投产，提升盈利能力，预计全年销量增速超20%。
• 项目进展：新疆煤矿项目已投产，预计2020年产量可达90万吨；江西项目预计2020年6月完成。
• 盈利预测：预计2018/19/20年营收分别为92.57亿、99.43亿及109.59亿元人民币，净利润分别为6.41亿、7.31亿及9.03亿元人民币。目标价5.29港元，维持买入评级。

中国旺旺（00151，买入）

• 业绩表现：2019财年上半年营业额92.5亿元，同比增长3.2%；归母净利润13.64亿元，增长7.1%。
• 业务增长：电商收入翻倍，贡献总收入5%；新兴渠道如母婴门店增长显著。
• 毛利率改善：主要原材料价格下降，配合提价策略，预计下半年毛利率改善。
• 盈利预测：下调2019/20财年盈利预测至34.0/36.3亿元，目标价6.59港元，维持买入评级。

Facebook（FB，买入）

• 业绩表现：2018年第三季度总收入135.39亿美元，同比增长33%；净利润51.37亿美元，增长9%。
• 用户增长：DAU为14.95亿，同比增长9.3%；ARPU增长20.1%。
• 市场挑战：北美地区DAU环比持平，欧洲因GDPR实施出现下滑。
• 估值：采用DCF估值法，目标价200.00美元，PE分别为22、20.5、17.8倍，维持买入评级。

公司评论

拼多多（PDD，未评级）

• 业绩表现：2018财年第三财季GMV达3448亿元人民币，同比增长386%；收入33.72亿元，增长697%。
• 运营成本：收入成本增长315%，运营费用增长100%，导致营业亏损扩大。
• 用户增长：月均活跃用户数2.317亿，活跃买家3.855亿，均显著增长。
• 市场影响：月活首次超越京东，成为主要增长动力。

小米集团（01810，未评级）

• 业绩表现：三季度收入508亿元，同比增长49.1%；Non-GAAP净利润29亿元，增长17%。
• 手机业务：出货量3330万部，同比增长36.1%；平均售价1052元，增长13.1%。
• IoT与互联网服务：收入108亿元，增长89.8%；智能电视和笔记本电脑收入翻番。
• 用户增长：MAU达2.24亿，ARPU达21.1元，均显著增长。

美股每日资讯

英伟达（NVDA）

• 新产品发布：在苏州举办GTC，发布RAPIDS平台、Tesla T4 GPU、HGX-2等。
• 市场展望：公司将继续在HPC、游戏、AI、自动驾驶等领域创新。

爱奇艺（IQ）

• 投资触手直播：成为新投资方，帮助其拓展游戏内容社区。

阿里巴巴（BABA）

• 合作中国商飞：成立大飞机工作室，推动智能制造技术应用。

公司估值与评级表

• 港股公司：涵盖多个行业，包括零售消费、信息科技、交通运输、公用事业等。
• 主要评级：多数公司维持买入评级，部分持有或增持。
• 目标价与PE：目标价与当前市盈率对比，显示不同公司未来增长预期。

总结

• 港股：总体稳定，但需关注美股走势及成交量变化。
• 美股：科技与消费类公司表现突出，尤其关注英伟达、爱奇艺及阿里巴巴等。
• 公司表现：中国心连心、中国旺旺及Facebook等公司表现良好，盈利预测及目标价均有上调。
• 市场趋势：整体市场呈现复苏迹象，但需警惕潜在风险，如成本上升及市场竞争加剧。