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总第1904期总结

核心内容概览

本报告发布于2013年7月16日，主要分析了港股市场及部分上市公司的表现，包括市场信心恢复、个股走势变化、达芙妮公司的业绩及评级调整，以及环球金融市场概况。

大市分析

• 市场信心逐步恢复：港股大盘在7月15日出现缩量整理，总体仍处于突破后的强势盘面，市场进入“炒股不炒市”阶段，资金信心和积极性有所提升。
• 恒指表现：恒指窄幅上落，日内波幅不足200点，收盘报21303点，上升26点，主板成交量回降至459亿港元，沽空金额略增至51.5亿港元。
• A股表现：A股在第二季GDP数据公布后出现震动，但很快恢复，上综指最后收盘报2059点，上升0.98%，预计后市仍有震荡走高的空间。
• 个股表现：互联网股全面上涨，如腾讯（0700）涨3.7%至321.4港元，金山软件（3888）涨6.6%至13.74港元。环保新能源股也表现出强势，如中国光大国际（0257）、北控水务（0371）及龙源电力（0916）股价创历史新高。

公司研究 - 达芙妮

• 评级调整：达芙妮（210）被下调至“卖出”评级，目标价由9.1港元降至4.4港元，相当于2013年10倍市盈率。
• 业绩表现：达芙妮2013年第二季度同店销售同比下滑13.7%，上半年同店销售倒退9.2%，主要受市场需求疲软、异常天气及去年同期高基数影响。
• 盈利预测：预计公司2013年上半年净利润率为中单位数，将有45%的盈利倒退，全年同店增速低-中单位数，毛利率受促销压力影响低单位数下滑。
• 未来展望：下半年销售及利润率仍有压力，但预计略好于上半年，公司需应对定价偏低、促销力度受限及同业价格战等问题。

环球金融市场概况

• 美国市场：零售销售连涨第三个月，但6月升幅由0.5%降至0.4%，逊预期的0.8%。制造业指数上升至五个月高位，显示制造业活动扩张。
• 中国数据：第二季GDP按年增长7.5%，符合市场预期，A股震荡走高，预计后市仍有上涨空间。
• 汇市表现：英镑期货微跌，日圆期货失守0.01关口，美元指数微升，欧元期货微升。
• 商品市场：期金在1280水平整固，期油升至一年高位，LME基本金属普遍下跌，期铜跌37美元。
• 经济数据：英国、中国、美国等国家公布多项经济数据，部分数据表现良好，部分则低于预期。

关键信息与主要观点

• 市场趋势：港股市场信心恢复，个股走势将更加突出。
• 达芙妮问题：业绩不及预期，销售和利润率面临压力，下调评级至“卖出”。
• 行业表现：互联网股和环保新能源股表现强势，值得关注。
• 全球经济数据：美国零售销售和制造业数据良好，但部分数据低于预期，显示经济复苏不一。
• 商品市场：期金和期油表现较好，但LME基本金属普遍下跌。

公司估值与评级表

结论

整体来看，港股市场信心逐步恢复，个股走势更加突出。达芙妮公司因业绩低于预期，销售和利润率面临压力，评级被下调至“卖出”。环球市场表现不一，部分经济数据良好，但整体仍需关注。投资者应关注互联网股和环保新能源股的走势，同时留意商品市场的变化及公司估值调整。