20260327-华泰期货-纯苯苯乙烯日报_中东局势仍紧张_芳烃支撑仍存_14页_3mb

报告摘要

中东局势仍紧张，芳烃支撑仍存

核心内容概述

当前中东局势依然紧张，伊朗与美国的和谈未取得实质性进展，伊朗表示美国的条件过于苛刻，拒绝参与谈判。伊朗提出停火五大条件，强调“先接受条件再谈判”，同时加强哈尔克岛防御，并表示若遭挑衅可能开启其他战线。此外，胡塞武装表示已准备好控制曼德海峡，进一步加剧了地区局势的不确定性。这一紧张局势对原油及石脑油供应造成影响，从而支撑芳烃类化工品的价格走势。

主要观点与关键信息

一、纯苯市场动态

基差：纯苯主力基差为-175元/吨，较前一周期上涨63元/吨。
港口库存：纯苯港口库存为26.90万吨，较前一周期减少1.90万吨。
加工费：纯苯CFR中国加工费为40美元/吨，较前一周期下降43美元/吨；纯苯FOB韩国加工费为31美元/吨，较前一周期上涨57美元/吨；纯苯美韩价差为209.7美元/吨，较前一周期上涨34美元/吨。
现货-M2价差：华东纯苯现货-M2价差为-70元/吨，较前一周期持平。

二、纯苯下游情况

己内酰胺：生产利润为-30元/吨，较前一周期上涨45元/吨；开工率78.85%，较前一周期上涨1.64%。
酚酮：生产利润为76元/吨，较前一周期上涨150元/吨；开工率86.50%，较前一周期下降0.50%。
苯胺：生产利润为1195元/吨，较前一周期上涨52元/吨；开工率88.58%，较前一周期上涨0.25%。
己二酸：生产利润为-121元/吨，较前一周期下降203元/吨；开工率69.50%，与前一周期持平。

三、苯乙烯市场动态

基差：苯乙烯主力基差为154元/吨，较前一周期上涨259元/吨。
港口库存：苯乙烯华东港口库存为168400吨，较前一周期增加5900吨；商业库存为88800吨，较前一周期增加6300吨，处于库存回建阶段。
开工率：苯乙烯开工率为70.0%，较前一周期下降0.5%。
非一体化生产利润：苯乙烯非一体化装置生产利润为-340元/吨，较前一周期上涨61元/吨，预计逐步压缩。

四、苯乙烯下游情况

EPS：生产利润为852元/吨，较前一周期下降198元/吨；开工率63.27%，较前一周期上涨2.27%。
PS：生产利润为-448元/吨，较前一周期上涨52元/吨；开工率51.40%，较前一周期下降0.20%。
ABS：生产利润为-2007元/吨，较前一周期下降84元/吨；开工率62.60%，较前一周期下降4.50%。

市场分析

纯苯市场：港口库存开始兑现去库预期，国内开工率低位，到港量减少，下游提货表现尚可。亚洲裂解工厂及韩国炼厂继续降负，预计韩国纯苯供应将进一步下滑。国内炼厂在保汽油生产背景下开工率继续下降。
苯乙烯市场：港口库存周初小幅累积，未兑现去库预期，下游提货表现未明显改善。浙石化一套装置4月初检修，4月仍有其他装置检修预期，供应端存在收缩压力。下游开工表现分化，EPS开工继续提升，PS维持低位，ABS开工进一步下降。

策略建议

单边策略：BZ2605及EB2605建议谨慎逢低做多套保。
基差及跨期策略：无明确策略建议。
跨品种策略：无明确策略建议。

风险提示

地缘政治风险：伊朗及中东周边国家战局动向、霍尔木兹海峡运输情况。
供应变动风险：炼厂负荷变动。
价格波动风险：油价大幅波动可能对芳烃类化工品价格产生显著影响。

本期分析研究员

梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421

联系人信息

杨露露：从业资格号 F03128371
刘启展：从业资格号 F03140168
梁琦：从业资格号 F03148380

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