> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 伊朗局势紧张，芳烃价格反弹总结 ## 核心内容概述 近期，伊朗局势再度紧张，以色列对伊朗卡伦石化设施的打击以及伊朗革命卫队对以空军基地的反击，引发市场对地缘政治风险的关注，导致芳烃价格反弹。本文主要分析纯苯与苯乙烯的市场动态，包括基差结构、生产利润、库存与开工率变化等。 ## 主要观点 - **伊朗局势**：地缘政治冲突对芳烃市场造成影响，纯苯和苯乙烯价格受到提振。 - **纯苯市场**： - 港口库存持续下降，纯苯主力基差为-1元/吨，现货-M2价差为145元/吨。 - 国内纯苯开工率开始回升，但受汽油胀库影响，三苯收率的提高可能滞后。 - 下游需求疲软，己内酰胺、酚酮、己二酸等生产利润下滑，苯胺开工率有所提升。 - **苯乙烯市场**： - 港口库存小幅去库，开工率维持在63.9%。 - 苯乙烯主力基差为22元/吨，非一体化生产利润预期逐步压缩。 - 下游需求偏弱，EPS、PS、ABS等开工率较低，生产利润下滑。 ## 关键信息 ### 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - **纯苯主力基差**：5月8日为8,800元/吨，5月20日为8,400元/吨，6月2日为7,400元/吨。 - **纯苯现货-M2价差**：5月25日为-5元/吨，6月2日为-5元/吨。 - **纯苯连一合约-连三合约价差**：5月15日为500元/吨，6月2日为300元/吨。 - **EB主力合约基差**：5月20日为300元/吨，6月2日为300元/吨。 - **苯乙烯连一合约-连三合约价差**：5月20日为300元/吨，6月2日为300元/吨。 ### 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - **石脑油加工费**：5月20日为~300美元/吨。 - **纯苯FOB韩国-石脑油CFR日本**：5月20日为~150美元/吨。 - **纯苯FOB美湾-CFR中国**：5月26日为~400美元/吨。 - **纯苯FOB鹿特丹-CFR中国**：5月20日为~150美元/吨。 - **苯乙烯非一体化装置生产利润**：5月26日为-500元/吨。 - **苯乙烯FOB美湾-CFR中国**：5月26日为~400美元/吨。 - **苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国**：5月25日为~300美元/吨。 ### 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - **纯苯华东港口库存**：5月15日为10万吨，6月2日为30万吨。 - **苯乙烯华东港口库存**：6月24日为50,000吨，12月9日为150,000吨。 - **苯乙烯华东商业库存**：6月24日为50,000吨，12月9日为80,000吨。 - **苯乙烯工厂库存**：6月24日为110,000吨，12月9日为155,000吨。 - **纯苯开工率**：5月15日为~75%，6月2日为~75%。 - **苯乙烯开工率**：5月27日为~65%，6月2日为~63.9%。 ### 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - **EPS开工率**：5月13日为~60%，12月23日为~45%。 - **EPS生产利润**：5月20日为~500元/吨，12月23日为~2,000元/吨。 - **PS开工率**：5月27日为~60%，12月23日为~45%。 - **PS生产利润**：5月20日为~-100元/吨，12月23日为~-1,500元/吨。 - **ABS开工率**：5月27日为~59%，12月23日为~59%。 - **ABS生产利润**：5月20日为~-2,242元/吨，12月23日为~-2,242元/吨。 ### 五、纯苯下游开工与生产利润 - **己内酰胺开工率**：5月27日为~69.48%，12月23日为~69.48%。 - **己内酰胺生产利润**：5月20日为~-3,559元/吨，12月23日为~-3,559元/吨。 - **酚酮开工率**：5月27日为~79.67%，12月23日为~79.67%。 - **酚酮生产利润**：5月20日为~-989元/吨，12月23日为~-989元/吨。 - **苯胺开工率**：5月27日为~82.58%，12月23日为~82.58%。 - **苯胺生产利润**：5月20日为~761元/吨，12月23日为~761元/吨。 - **己二酸开工率**：5月27日为~63.50%，12月23日为~63.50%。 - **己二酸生产利润**：5月20日为~-2,053元/吨，12月23日为~-2,053元/吨。 ## 风险提示 - **美伊和谈进展**：可能影响地缘政治局势，进而影响芳烃市场。 - **霍尔木兹海峡情况**：可能影响全球原油供应，进而影响石脑油等原料价格。 - **国内外炼厂及裂解装置开工复工进度**：可能影响芳烃供应和需求。 - **油价大幅波动**：可能对芳烃价格产生重大影响。 ## 策略建议 - **单边**：无明确建议。 - **基差及跨期**：建议空BZ2607多BZ2608，空EB2607多EB2608。 - **跨品种**：无明确建议。 ## 本期分析研究员 - **梁宗泰**：从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616 - **陈莉**：从业资格号：F0233775，投资咨询号：Z0000421 - **杨露露**：从业资格号：F03128371，投资咨询号：Z0023799 ## 联系人 - **刘启展**：从业资格号：F03140168 - **梁琦**：从业资格号：F03148380 ## 投资咨询业务资格 - 证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 ## 公司总部 - 地址：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - 邮编：510000 - 电话：400-6280-888 - 网址：www.htfc.com