> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美伊关系紧张，芳烃板块成本支撑仍存 ## 核心内容概述 本报告分析了纯苯与苯乙烯的市场动态，包括基差结构、生产利润、库存及开工率等关键指标，同时关注美伊关系对芳烃板块的影响。整体来看，纯苯与苯乙烯市场呈现一定波动，但成本支撑仍存，下游需求和供应变化对价格走势有重要影响。 ## 主要观点 - **美伊关系紧张**：伊朗拒绝美国提出的方案，坚持14点提案，美国打击伊朗革命卫队资金网络，并将12家公司和个人列入黑名单。美伊关系的紧张局势为芳烃板块提供了成本支撑。 - **纯苯市场**：中国港口库存持续回落，韩国发货量下降至低位，进口供应偏紧。国内纯苯开工率维持低位，但因成品油胀库导致炼厂汽油收率下降，市场预期重整开工可能逐步见底。下游需求转弱，导致纯苯基差走弱。 - **苯乙烯市场**：苯乙烯港口库存周初微幅去库，但近期因装置故障和检修计划，库存预计逐步回建。苯乙烯开工率维持在73.9%，但非一体化生产利润预期逐步压缩。下游需求疲软，PS及ABS开工率偏低，白电空调排产偏弱。 - **生产利润与库存**：纯苯与苯乙烯的生产利润呈现波动，部分下游产品如EPS、PS、ABS利润变化显著，部分产品如己内酰胺、苯胺、己二酸等利润有所改善或维持高位。 ## 关键信息 ### 纯苯市场 - **主力基差**：纯苯主力基差为102元/吨（-53）。 - **港口库存**：纯苯港口库存为16.20万吨（-1.10万吨）。 - **加工费**：纯苯CFR中国加工费为82美元/吨（-47美元/吨），FOB韩国加工费为88美元/吨（-47美元/吨），美韩价差为313.4美元/吨（-10.0美元/吨）。 - **现货-M2价差**：130元/吨（-5元/吨）。 - **下游利润**： - 己内酰胺：-2472元/吨（+251） - 酚酮：-1108元/吨（+25） - 苯胺：1757元/吨（-119） - 己二酸：-1502元/吨（+49） - **开工率**： - 己内酰胺：74.87%（+0.23%） - 苯酚：85.00%（+0.50%） - 苯胺：85.59%（-0.78%） - 己二酸：74.60%（+2.10%） ### 苯乙烯市场 - **主力基差**：苯乙烯主力基差为233元/吨（-53元/吨）。 - **港口库存**：苯乙烯华东港口库存为129800吨（-4600吨），商业库存为58800吨（-19100吨）。 - **生产利润**：苯乙烯非一体化生产利润为-420元/吨（+14元/吨），预期逐步压缩。 - **开工率**：苯乙烯开工率为73.9%（+1.9%）。 ### 苯乙烯下游 - **EPS生产利润**：427元/吨（+208元/吨），开工率34.81%（-20.72%）。 - **PS生产利润**：27元/吨（+258元/吨），开工率46.80%（-0.40%）。 - **ABS生产利润**：-1475元/吨（+50元/吨），开工率57.45%（-2.75%）。 ## 策略建议 - **单边策略**：EB2606合约谨慎逢低做多套保。 - **跨品种策略**：多EB2606空BZ2606。 - **基差及跨期**：无明确建议。 ## 风险提示 - 美伊和谈进展 - 霍尔木兹海峡情况 - 国内外炼厂及裂解装置开工复工进度 - 油价大幅波动 ## 结构总结 ### 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差与期货合约价格走势分析 - 基差变化趋势及影响因素 ### 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 石脑油加工费变化 - 纯苯与苯乙烯的内外价差分析 - 下游生产利润变化及趋势 ### 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯华东港口库存与开工率 - 苯乙烯库存与开工率变化 ### 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS、PS、ABS的开工率及利润变化 - 下游需求与市场表现 ### 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺、酚酮、苯胺、己二酸等下游产品开工率与利润分析 ## 图表说明 - 图1至图44提供了详细的基差、价差、库存及开工率数据，用于分析市场趋势与供需变化。 - 图表来源包括华泰期货研究院和同花顺，数据覆盖2022年至2026年。 ## 本期分析研究员 - 梁宗泰（从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616） - 陈莉（从业资格号：F0233775，投资咨询号：Z0000421） - 杨露露（从业资格号：F03128371，投资咨询号：Z0023799） ## 联系人 - 刘启展（从业资格号：F03140168） - 梁琦（从业资格号：F03148380，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号） ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，对信息的准确性及完整性不作保证。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 报告版权为华泰期货研究院所有，未经许可不得复制或引用。 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000 - **联系电话**：400-6280-888 - **公司网址**：www.htfc.com