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中东局势变化，中国纯苯开始去库

核心内容概述

本文档主要分析了中东局势对纯苯及苯乙烯市场的影响，以及中国纯苯和苯乙烯的库存、开工率、利润和价差等关键数据。内容涵盖了市场要闻、主要观点、关键信息及策略建议，同时附有多个图表供参考。

主要观点

• 中东局势紧张：3月22日伊朗与美国就战争停止条件未能达成一致，特朗普威胁伊朗开放霍尔木兹海峡，伊朗回应打击美军基地及持股公司。3月23日，伊朗袭击沙特美军基地，导致中东局势持续紧张，影响芳烃板块价格。
• 市场反应：日盘芳烃板块价格大幅上涨，但夜盘价格见顶回落，显示市场情绪波动较大。
• 纯苯市场：港口库存开始兑现去库预期，国内开工率低位，下游提货表现尚可。韩国炼厂降负，纯苯供应仍有下滑预期。纯苯主力基差为-445元/吨，华东港口库存26.90万吨，处于下降趋势。
• 苯乙烯市场：港口库存仍小幅累积，未兑现去库预期。苯乙烯主力基差为-220元/吨，开工率70.5%，部分装置计划检修，供应预期减少。下游开工表现分化，EPS开工率提升，PS及ABS开工率偏低。

关键信息

纯苯关键数据

• 主力基差：-445元/吨（-252）
• 港口库存：26.90万吨（-1.90万吨）
• CFR中国加工费：-82美元/吨（-14美元/吨）
• FOB韩国加工费：-91美元/吨（-12美元/吨）
• 美韩价差：221.9美元/吨（+56.1美元/吨）
• 华东现货-M2价差：-70元/吨（-25元/吨）

纯苯下游关键数据

• 己内酰胺生产利润：-660元/吨（-520）
• 酚酮生产利润：16元/吨（+408）
• 苯胺生产利润：1143元/吨（+154）
• 己二酸生产利润：-384元/吨（-208）
• 己内酰胺开工率：77.21%（+2.34%）
• 苯酚开工率：87.00%（+0.50%）
• 苯胺开工率：88.33%（-0.71%）
• 己二酸开工率：69.50%（+0.50%）

苯乙烯关键数据

• 主力基差：-220元/吨（-181元/吨）
• 华东港口库存：168400吨（+5900吨）
• 华东商业库存：88800吨（+6300吨）
• 开工率：70.5%（-1.3%）
• 非一体化生产利润：-99元/吨（+283元/吨）

苯乙烯下游关键数据

• EPS生产利润：484元/吨（-877元/吨）
• PS生产利润：-542元/吨（+23元/吨）
• ABS生产利润：-2349元/吨（-339元/吨）
• EPS开工率：61.00%（+3.22%）
• PS开工率：51.60%（-0.10%）
• ABS开工率：67.10%（-0.30%）

策略建议

• 单边策略：BZ2604及EB2605谨慎逢低做多套保
• 基差及跨期策略：无
• 跨品种策略：无

风险提示

• 地缘政治风险：伊朗及中东周边国家战局动向，霍尔木兹海峡运输情况
• 供应变化风险：炼厂负荷变动情况
• 油价波动风险：油价大幅波动可能影响纯苯及苯乙烯成本结构

图表概览

• 纯苯与苯乙烯基差结构及跨期价差：包括纯苯主力基差、苯乙烯主力基差、纯苯连一合约-连三合约价差、苯乙烯连一合约-连三合约价差等。
• 内外价差：涉及纯苯及苯乙烯的FOB美湾、FOB韩国、CFR中国等价格差异。
• 库存与开工率：包括纯苯华东港口库存、苯乙烯华东港口库存、纯苯开工率、苯乙烯开工率等。
• 生产利润：涵盖纯苯下游及苯乙烯下游各产品的生产利润变化。

本期分析研究员

• 梁宗泰
  从业资格号：F3056198
  投资咨询号：Z0015616

• 陈莉
  从业资格号：F0233775
  投资咨询号：Z0000421

联系人

• 杨露露
  从业资格号：F03128371

• 刘启展
  从业资格号：F03140168

• 梁琦
  从业资格号：F03148380

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