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中东战事烈度仍高，芳烃支撑仍存

核心内容概述

当前中东局势紧张，以军袭击伊朗最高国家安全委员会秘书，伊朗则袭击阿联酋上游油气设施，导致地区冲突持续升级，对全球能源市场及芳烃产业链形成一定影响。尽管如此，纯苯与苯乙烯市场仍表现出一定的支撑因素，主要体现在供应端的调整、库存变化及下游需求的波动。

主要观点与关键信息

一、纯苯市场分析

• 基差情况：纯苯主力基差为-158元/吨，较前一周期下降107元/吨。
• 库存变化：纯苯港口库存为28.80万吨，环比减少1.40万吨，显示下游提货量较高，库存开始高位回落。
• 加工费：纯苯CFR中国加工费为48美元/吨，环比上升27美元/吨；FOB韩国加工费为37美元/吨，环比上升24美元/吨；美韩价差为77.4美元/吨，环比上升13.1美元/吨。
• 国内供应：国内炼厂降负，带动纯苯开工率下滑，后续需关注霍尔木兹海峡航运情况及炼厂降负持续性。
• 下游利润：
  • 己内酰胺生产利润为-385元/吨，环比上升115元/吨。
  • 酚酮生产利润为-192元/吨，环比下降872元/吨。
  • 苯胺生产利润为989元/吨，环比下降555元/吨。
  • 己二酸生产利润为-207元/吨，环比下降147元/吨。
• 下游开工率：
  • 己内酰胺开工率74.87%，环比持平。
  • 苯酚开工率86.50%，环比下降1.50%。
  • 苯胺开工率89.04%，环比下降0.31%。
  • 己二酸开工率69.00%，环比下降0.70%。

二、苯乙烯市场分析

• 基差情况：苯乙烯主力基差为-54元/吨，较前一周期下降108元/吨。
• 库存变化：苯乙烯华东港口库存为162500吨，环比上升6000吨；商业库存为82500吨，环比上升10200吨，处于库存回建阶段。
• 供应情况：浙石化一套装置4月初检修，4月仍有吉化、淄博峻辰等检修预期；但利润恢复后，京博装置如期恢复生产。
• 下游利润：
  • EPS生产利润为1027元/吨，环比下降51元/吨。
  • PS生产利润为-749元/吨，环比下降251元/吨。
  • ABS生产利润为-1827元/吨，环比下降105元/吨。
• 下游开工率：
  • EPS开工率为57.78%，环比下降0.98%。
  • PS开工率为51.70%，环比上升0.20%。
  • ABS开工率为67.40%，环比下降2.10%。

三、市场策略

• 单边策略：BZ2604及EB2604建议谨慎逢低做多套保。
• 基差及跨期策略：无明确建议。
• 跨品种策略：无明确建议。

四、风险提示

• 地缘政治风险：伊朗战局动向及霍尔木兹海峡运输情况。
• 供应变动风险：炼厂负荷变动情况。
• 油价波动风险：油价大幅波动可能对芳烃产业链产生连锁影响。

总结

当前中东战事持续，对全球能源市场造成一定扰动，但芳烃产业链（纯苯与苯乙烯）仍具备支撑因素。纯苯市场库存高位回落，下游需求有所波动，加工费持续上升，但部分下游利润承压。苯乙烯市场库存仍在回建，供应端存在检修预期，但部分下游如EPS表现良好。整体来看，市场在地缘政治和供需变化之间保持动态平衡，投资者需关注供应调整、库存变化及油价波动等关键因素。