> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中东冲突加剧，芳烃支撑仍存 ## 核心内容概述 中东局势持续紧张，伊朗对沙特等国的袭击事件引发市场对地缘政治风险的关注。此背景下，纯苯与苯乙烯市场受到一定影响，但整体仍具备支撑因素。本文对纯苯与苯乙烯的市场动态、生产利润、库存与开工率等进行了详细分析，并提供了相关投资策略与风险提示。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 市场要闻与重要数据 - **中东冲突升级**：3月18日，伊朗南部帕尔斯气田遭袭击，伊朗伊斯兰革命卫队表示将对沙特、阿联酋、卡塔尔等国进行报复，中东局势升温。 - **纯苯市场**： - 主力基差为-25元/吨（-71）。 - 港口库存28.80万吨（-1.40万吨），处于高位回落阶段。 - CFR中国加工费20美元/吨（-38美元/吨），FOB韩国加工费9美元/吨（-38美元/吨），美韩价差扩大至184.7美元/吨（+67.2美元/吨）。 - 华东纯苯现货-M2价差为-40元/吨（-10元/吨）。 - **苯乙烯市场**： - 主力基差为182元/吨（+75元/吨）。 - 华东港口库存162500吨（+6000吨），商业库存82500吨（+10200吨），处于库存回建阶段。 - 苯乙烯开工率70.5%（-1.3%）。 ### 2. 下游产业链表现 #### 纯苯下游 - **己内酰胺**：生产利润-200元/吨（+100），开工率77.21%（+2.34%）。 - **酚酮**：生产利润-392元/吨（-150），开工率87.00%（+0.50%）。 - **苯胺**：生产利润1143元/吨（+154），开工率88.33%（-0.71%）。 - **己二酸**：生产利润-365元/吨（-135），开工率69.50%（+0.50%）。 #### 苯乙烯下游 - **EPS**：生产利润1029元/吨（-72），开工率61.00%（+3.22%）。 - **PS**：生产利润-696元/吨（-22），开工率51.60%（-0.10%）。 - **ABS**：生产利润-2074元/吨（-294），开工率67.10%（-0.30%）。 ### 3. 市场分析 - **纯苯市场**： - 港口库存高位回落，但短期到港压力仍存。 - 亚洲裂解工厂降负，韩国炼厂有降负计划，供应预期下滑。 - 国内炼厂降负，导致国内纯苯开工率下降。 - 后续需关注霍尔木兹海峡航运情况及炼厂降负持续性。 - **苯乙烯市场**： - 港口库存未进入去库周期，库存处于回建阶段。 - 供应端方面，浙石化装置检修，吉化、淄博峻辰等仍有检修计划。 - 利润恢复后，京博装置恢复生产。 - 下游表现分化，EPS库存低位，开工率上升；PS开工率维持低位；ABS库存回升，开工率不佳。 ### 4. 投资策略 - **单边策略**：BZ2604及EB2604建议谨慎逢低做多套保。 - **基差及跨期**：无明确策略建议。 - **跨品种**：无明确策略建议。 ### 5. 风险提示 - **地缘政治风险**：伊朗战局动向及中东局势变化。 - **物流风险**：霍尔木兹海峡航运情况。 - **供应风险**：炼厂负荷变动。 - **油价波动**：国际油价大幅波动可能对芳烃市场产生影响。 --- ## 结构总结 ### 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 基差结构显示纯苯主力合约与现货价差缩小，苯乙烯主力合约基差扩大。 - 跨期价差方面，纯苯连一合约与连三合约价差变化，苯乙烯连一与连三价差亦有波动。 ### 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯加工费持续下滑，内外价差扩大。 - 苯乙烯加工费有所回升，非一体化装置利润预期逐步压缩。 - 国际油价波动对芳烃成本端影响显著。 ### 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存回落，但仍有到港压力。 - 苯乙烯库存处于回建阶段，开工率有所下降。 - 下游开工率呈现分化趋势，部分产品开工率回升，部分维持低位。 ### 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS生产利润维持高位，开工率上升。 - PS生产利润为负，开工率维持低位。 - ABS生产利润为负，开工率有所下降。 ### 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺利润为负，开工率小幅回升。 - 酚酮利润为负，开工率维持高位。 - 苯胺利润为正，开工率略有下降。 - 己二酸利润为负，开工率维持高位。 --- ## 本期分析研究员 - **梁宗泰**：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616 - **陈莉**：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421 --- ## 联系人信息 - **杨露露**：从业资格号F03128371 - **刘启展**：从业资格号F03140168 - **梁琦**：从业资格号F03148380 --- ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性或完整性。 - 报告观点仅反映发布当日判断，不同时期可能有变化。 - 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立判断。 - 未经许可，不得擅自使用或修改本报告内容。 --- ## 公司信息 - **华泰期货有限公司**：总部位于广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房。 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网站**：www.htfc.com