20250208-天风证券-食品饮料周报_白酒春节动销符合预期_大众品春节表现良好_16页_1mb

食品饮料行业研究周报总结

板块整体表现

本周食品饮料板块下跌1.9%，弱于沪深300指数（-0.41%）。其中软饮料和乳制品表现相对较好，分别上涨8.4%和6.4%；而休闲食品、啤酒和白酒则出现调整。

主要观点

1. 白酒板块

• 春节动销符合预期：节后白酒销量小幅下滑，宴席场景和100-300元中档价位表现较为突出，徽酒和苏酒增长显著。
• 投资建议：推荐关注五粮液、山西汾酒、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘等标的。

2. 啤酒&饮料

• 春节餐饮消费亮眼：数据显示餐饮企业营业额同比增51%，社会消费品零售额表现强劲。
• 投资建议：推荐青岛啤酒，关注燕京啤酒、百威亚太。

3. 大众品板块

• 春节表现良好：政策利好叠加渠道改革，大众品企业有望迎来拐点。
• 投资机会：
  • “餐饮”主题：安井食品、立高食品、宝立食品等；
  • “出海”主题：安琪酵母、仙乐健康等；
  • “原奶拐点”主题：新乳业等。

风险提示

• 供过于求、需求疲软；
• 食品安全风险；
• 同质化竞争加剧。

投资建议

短期建议关注大众品板块，中长期推荐餐饮供应链、乳制品和休闲零食。风险关键控制需注意行业供需变化和食品安全政策。