20190630-华泰证券-交通运输行业周报（第二十六周）_9页_338kb

行业周报（第二十六周）总结

核心内容

本行业周报为2019年6月30日发布的交通运输行业分析报告，内容涵盖市场表现、子行业观点、重点公司动态、行业走势、风险提示及免责声明等。整体对交通运输行业维持“中性”评级，但对部分子行业如航空、航运、机场、物流、铁路等持“增持”态度，对港口行业持“中性”看法。

主要观点

市场表现

• 行业指数：交运指数微涨0.30%，沪深300微跌0.22%。
• 子行业表现：
  • 机场：涨幅显著，达6.35%，跑赢大盘和交运大板块。
  • 铁路、公路、航运：分别下跌2.47%、2.06%、1.68%，跑输市场。
  • 物流、航空、港口、公交：波动较小。
• 板块建议：关注6月快递增速、航空旺季和油运事件性机会。

子行业分析

• 航空：受油价上涨和汇率稳定影响，建议增持；关注G20谈判进展及月度数据表现。
• 航运：BDTI、SCFI和BDI分别上涨0.33%、8.53%和12.14%，集运止跌回升，干散持续修复，需关注宏观经济和地缘政治。
• 机场：业绩稳健，防御性强，建议配置基本面优异个股，首选上海机场。
• 物流：中报前业绩真空期，关注6月件量增速超预期，推荐申通/圆通；供应链方面，建发股份受益于低估值。
• 铁路：铁总改制为集团公司，优质资产上市进程有望提速，建议关注铁路改革主题机会。
• 公路：ETC政策推动行业短期波动，但投资者不必悲观，现行收费公路投资者权益不受影响。

重点公司及动态

A股推荐

• 南方航空：票价放开管制，上行空间打开；航线结构敏感性强；油价敏感性大，2018年低基数。
• 中国国航：航线网络结构最优；油价、汇兑敏感性较低；投资收益改善。
• 中远海能：VLCC船队世界第一；受益IMO2020低硫令；长航距运输需求提升。
• 招商轮船：油运板块表现优异；与淡水河谷签订长期协议；LNG运输受益于进口增长。
• 广深铁路：成本压力减轻；广州东石牌旧货场开发增厚净利润；铁路改革逻辑不破。
• 嘉友国际：受益“一带一路”；蒙古运量增长，非洲和国内赛道扩张；未来三年利润增速30%。
• 上海机场：非航增长亮眼；航线结构持续改善；具备配置价值。

H股关注

• 南方航空、中国国航、中远海能、招商轮船、广深铁路、中航信、深圳国际：均具备增长潜力，维持“买入”或“增持”评级。

行业动态

油价与汇率走势

• 布伦特原油期货结算价上涨，美元兑人民币中间价小幅贬值，但人民币贬值幅度较小。
• 油价上涨对航空和航运行业形成压力，需关注贸易摩擦和宏观经济影响。

运价表现

• SCFI：上涨8.53%，集运市场止跌回升。
• BDTI：上涨0.33%，VLCC运费上涨44.33%，但增速放缓。
• BDI：上涨12.14%，干散货市场持续修复。
• BHSI：上涨1.79%，仍低于盈亏平衡点。

风险提示

• 经济低迷
• 国际贸易摩擦
• 国企改革低于预期
• 市场竞争加剧
• 油价大幅上涨
• 人民币大幅贬值
• 高铁提速
• 不可抗力事件（如疾病、自然灾害）

评级说明

• 行业评级：基于未来6个月内行业涨跌幅与沪深300指数的对比。

  • 增持：行业指数超越基准
  • 中性：行业指数基本与基准持平
  • 减持：行业指数明显弱于基准

• 公司评级：基于未来6个月内公司涨跌幅与沪深300指数的对比。

  • 买入：股价超越基准20%以上
  • 增持：股价超越基准5%-20%
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
  • 减持：股价弱于基准5%-20%
  • 卖出：股价弱于基准20%以上

资料来源

• 华泰证券研究所
• Wind数据
• Baltic Sea Exchange数据
• CAPA周数据

总结

本报告指出交通运输行业整体表现中性，但部分子行业如航空、航运、机场、物流、铁路等表现积极，建议投资者关注相关主题和个股机会。重点推荐南方航空、中国国航、中远海能、招商轮船、广深铁路、嘉友国际、上海机场等公司，同时提示投资者注意油价、汇率、宏观经济、国际贸易摩擦等风险因素。